10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)點(diǎn)評(píng):工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)依然承壓 主動(dòng)去庫(kù)存接近尾聲
2019 年1—10 月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額50151.0 億元,同比下降2.9%,降幅比1—9 月份擴(kuò)大0.8 個(gè)百分點(diǎn)。其中,10 月當(dāng)月同比下降9.9%,降幅較9 月份擴(kuò)大4.6 百分點(diǎn)。
工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)依然承壓
減稅降費(fèi)雖然有利于提升企業(yè)盈利能力,但是需求萎靡導(dǎo)致PPI 降幅擴(kuò)大,企業(yè)營(yíng)收增速下降。而工業(yè)企業(yè)成本轉(zhuǎn)嫁能力相對(duì)有限,只能內(nèi)部消化價(jià)格下降,導(dǎo)致企業(yè)盈利能力惡化。預(yù)計(jì)11 月份工業(yè)品出廠價(jià)格降幅擴(kuò)大,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)依然承壓。12 月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速有望改善。
企業(yè)利潤(rùn)增速結(jié)構(gòu)分化
分大類來看,采礦業(yè)盈利能力相對(duì)較高,但利潤(rùn)增速回落;電熱氣水生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)盈利能力改善,利潤(rùn)加速增長(zhǎng);制造業(yè)利潤(rùn)下滑恐將使得制造業(yè)與民間固定資產(chǎn)投資繼續(xù)回落。
分行業(yè)來看,計(jì)算機(jī)行業(yè)景氣度繼續(xù)提升,汽車行業(yè)利潤(rùn)降幅收窄,醫(yī)藥、飲料、煙草制品業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率與營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率均維持兩位數(shù)。化工行業(yè)利潤(rùn)增速大幅下降。
工業(yè)企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存接近尾聲
10 月末,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨累計(jì)同比增長(zhǎng)0.4%,較上月底回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)繼續(xù)主動(dòng)去庫(kù)存,但去庫(kù)存壓力有所緩解,預(yù)計(jì)PPI 將在11 月觸底,企業(yè)將轉(zhuǎn)為被動(dòng)去庫(kù)存。
風(fēng)險(xiǎn)提示
中美貿(mào)易談判不及預(yù)期,經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期,政策效果不及預(yù)期。