深度*宏觀*10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)簡評:關(guān)注11月海外制造業(yè)PMI回暖可能對國內(nèi)產(chǎn)生的積極影響
10 月工業(yè)品出廠價格降幅擴大、銷售增長放緩等因素影響繼續(xù)拖累工業(yè)企業(yè)利潤;制造業(yè)利潤增速下行是問題所在;10 月新增存貨較弱。
10 月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長-9.9%,較9 月下降4.6 個百分點,1-10 月工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增長-2.9%,較1-9 月下降0.8 個百分點;1-10 月工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入累計同比增長4.2%,較1-9 月下降0.3 個百分點。
1-10 月營業(yè)成本累計同比增長4.5%,較1-9 月下降0.3 個百分點,每百元營業(yè)收入中的成本為84.28 元,較1-9 月下降0.06 元,成本繼續(xù)下降;從費用來看,1-10 月每百元營業(yè)收入中的費用為8.71 元,較1-9 月上升0.06 元。
1-10 月產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)為17.3 天,較1-9 月上升0.3 天;應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款平均回收期為55.4 天,較1-9 月上升0.8 天。
2019 年1-10 月行業(yè)利潤依舊分化較大,41 個細(xì)分行業(yè)中,30 個行業(yè)盈利同比增加,11 個行業(yè)減少。三大行業(yè)整體來看,采礦業(yè)利潤同比增長2.4%,制造業(yè)同比增長-4.9%,公共事業(yè)同比增長14.4%;細(xì)分行業(yè)中,1-10 月只有黑色金屬礦采選業(yè),開采專業(yè)及輔助性活動,其他采礦業(yè)利潤漲幅超過20%,利潤同比增速低于-20%的則有石油、煤炭及其他燃料加工業(yè),黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè),化學(xué)纖維制造業(yè),化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè),有色金屬礦采選業(yè),行業(yè)之間利潤增速分化的情況略有收斂;1-10 月利潤增速相較1-9 月明顯下降的行業(yè)包括化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè),增速明顯上升的則是開采專業(yè)及輔助性活動和黑色金屬礦采選業(yè)。
受工業(yè)品出廠價格降幅擴大、工業(yè)增加值增長放緩等因素影響,10 月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長-9.9%,降幅在9 月的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴大。10 月工業(yè)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)中的亮點,一是資產(chǎn)負(fù)債率有所下滑,10 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.8%,同比降低0.5 個百分點,其中國有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為58.3%,降低0.7 個百分點,二是高技術(shù)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)利潤增長加快,1-10 月份,高技術(shù)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)利潤同比分別增長7.5%、5.3%和2.0%,增速比1-9 月份分別加快1.2、0.7 和1.1 個百分點,其中汽車制造業(yè)利潤增速比1-9 月收窄1.9 個百分點,計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)利潤同比增長6.0%,增速比1-9 月份加快2.4 個百分點。但同時應(yīng)該看到,工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)中存在的投資收益占比上升、回款速度環(huán)比放緩、補庫存低于去年和前年同期等問題依然存在。
風(fēng)險提示:全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)下行超預(yù)期;國內(nèi)通脹上行超預(yù)期。