放眼國(guó)際，貿(mào)易摩擦仍在反復(fù)；展望國(guó)內(nèi)，5G 產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)。目前時(shí)點(diǎn)，5G商用開啟新一輪周期，兼顧基本面和彈性，建議圍繞運(yùn)營(yíng)商、流量、5G 建設(shè)三條主線。本周模擬盤倉(cāng)位90.82%（上周80.87%），減倉(cāng)中國(guó)聯(lián)通，加倉(cāng)神州數(shù)碼、縱橫通信，第一重倉(cāng)股為神州數(shù)碼。

    截至10 月底5G 手機(jī)出貨量249.4 萬(wàn)部，環(huán)比增長(zhǎng)401.8%（2019/11/18）工信部數(shù)據(jù)顯示，1-10 月，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成10973 億元，同比增長(zhǎng)0.2%，10 月當(dāng)月完成1059 億元，同比增長(zhǎng)2.6%。截至10 月底，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)的移動(dòng)電話用戶總數(shù)達(dá)15.99 億戶，同比增長(zhǎng)2.9%。其中，4G 用戶規(guī)模為12.69億戶。5G 手機(jī)出貨量249.4 萬(wàn)部，環(huán)比增長(zhǎng)401.8%。（工信部）

    中國(guó)電信全國(guó)首個(gè)5G SA 獨(dú)立組網(wǎng)200MHz CA 示范站開通（2019/11/18）近日，中國(guó)電信廣西公司聯(lián)合華為公司在南寧共同完成了全國(guó)首個(gè)5G SA 獨(dú)立組網(wǎng)的200MHz CA（載波聚合）示范站開通，在3.5GHz 頻段成功實(shí)現(xiàn)了100MHz+100MHz 雙載波聚合，實(shí)測(cè)下行速率均值達(dá)2.55Gbps，峰值達(dá)2.63Gbps，再創(chuàng)歷史速率新高。（中國(guó)電信）

    美國(guó)商務(wù)部再次給華為臨時(shí)許可證延期90 天（2019/11/19）美國(guó)商務(wù)部（DoC）再次給華為臨時(shí)許可證延期90 天，允許其繼續(xù)與美國(guó)公司進(jìn)行交易直至明年2 月中旬。此次臨時(shí)許可證延期是5 月份宣布實(shí)施貿(mào)易限制措施以來(lái)的第三次此類延期。（C114）

    廣電2020 年擬正式商用5G，同時(shí)開展個(gè)人和垂直行業(yè)應(yīng)用（2019/11/21）中國(guó)廣電董事長(zhǎng)趙景春正式公布中國(guó)廣電5G 時(shí)間表：2019 年獲頒5G 牌照，擬于2020 年開始廣電5G 商用，同時(shí)開展個(gè)人用戶業(yè)務(wù)和垂直行業(yè)業(yè)務(wù)；爭(zhēng)取2021 年基本把廣電5G 網(wǎng)絡(luò)打造成為正能量、廣聯(lián)接、人人通、應(yīng)用新、服務(wù)好、可管控的新型網(wǎng)絡(luò)。（中國(guó)廣電）

    FCC 禁用聯(lián)邦補(bǔ)貼購(gòu)買華為中興設(shè)備 華為回應(yīng)美消費(fèi)者受傷（2019/11/23）當(dāng)?shù)貢r(shí)間11 月22 日，美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)（FCC）投票通過(guò)禁止運(yùn)營(yíng)商使用聯(lián)邦補(bǔ)貼資金購(gòu)買華為和中興設(shè)備的決定。隨后華為對(duì)此表達(dá)了反對(duì)的態(tài)度，并敦促FCC 及委員會(huì)主席阿基特·帕伊（Ajit Pai）重新考慮此項(xiàng)決定。（C114）

    風(fēng)險(xiǎn)因素：5G 產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦加劇。

    投資策略：目前時(shí)點(diǎn)，兼顧基本面和彈性，建議圍繞三條主線：第一，5G 打開運(yùn)營(yíng)商2B 藍(lán)海市場(chǎng)，高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入競(jìng)合新態(tài)勢(shì)，共建共享大幅降低投資壓力，重點(diǎn)關(guān)注三大運(yùn)營(yíng)商；第二，圍繞流量主線布局云計(jì)算/IDC，重點(diǎn)關(guān)注紫光股份、神州數(shù)碼、光環(huán)新網(wǎng)、寶信軟件、中際旭創(chuàng)等；第三，5G 設(shè)備和基建步入2-3 年高景氣，建議圍繞無(wú)線、基建服務(wù)與配套、自主可控布局，建議關(guān)注中國(guó)鐵塔、中國(guó)通信服務(wù)、亞信科技等