川財觀點

    【鋼鐵】在鋼鐵供需基本面好轉的背景下，近期估值已降至歷史相對低位的鋼鐵板塊反彈。行業(yè)基本面方面，需求端，短期需求韌性在地產(chǎn)推盤加速下仍在延續(xù)，鋼材社會庫存去化順暢；供給端，鋼價大幅上行背景下電爐開工回升，鋼材周產(chǎn)量上行，伴隨著電爐產(chǎn)能利用率的提高，后續(xù)鋼材產(chǎn)量不排除有繼續(xù)上升的可能。對于后市，在現(xiàn)貨方面，我們認為需求端一方面需關注當前終端需求的可延續(xù)性，進入12 月份、天氣轉冷，工地施工進度或將受到影響，建議持續(xù)關注建筑材貿(mào)易商成交量、杭州鋼材庫存等高頻數(shù)據(jù)指標；供給端則需關注利潤回升背景下的鋼廠產(chǎn)量，當前鋼材產(chǎn)量已為近5 年最高水平，若鋼材產(chǎn)量繼續(xù)上行，供給端對鋼價的壓力仍需關注，建議持續(xù)關注廢鋼鐵水價差、電爐開工、鋼材周度產(chǎn)量等高頻指標。

    【基礎化工】維生素：近期國內(nèi)VE 市場價格強勢上漲。國外VE 原料間甲酚供應短缺、價格上漲，影響VE 市場供應及成本，再加上益曼特公司的復產(chǎn)推遲、影響VE 供應，國內(nèi)VE 市場成交好轉，價格企穩(wěn)反彈。短期看，在原料間甲酚短缺、益曼特公司復產(chǎn)延遲以及后期VE 減產(chǎn)的多重利好支撐下，VE 價格大概率保持上漲趨勢。負極材料：近期負極材料市場整體平穩(wěn)。中小型負極材料企業(yè)產(chǎn)品偏重于中低端市場，同時因為企業(yè)規(guī)模不高，整體出貨情況影響不大，多以老客戶為主，但產(chǎn)品價格參差不齊，特別是低端儲能產(chǎn)品最低價格已經(jīng)低于1 萬元。國內(nèi)主流大型負極材料企業(yè)受下游動力電池市場影響出貨，情況并不樂觀，年底賬期壓力凸顯，回款不及時造成企業(yè)現(xiàn)金流存在壓力。

    【有色金屬】6 月起，我國廢止《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》，引起國外各大主流車企加大對中國新能源汽車的投資。近日，奔馳、寶馬、大眾、奧迪等主流車企加速電動化進程，并紛紛提高對中國新能源汽車市場的投資，新能源汽車行業(yè)長期趨勢向上。中長期有望拉動上游新能源小金屬需求改善，建議持續(xù)關注鋰鈷為主的新能源小金屬供需改善情況。

    【房地產(chǎn)】近期央行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了最新一期貸款市場報價利率（LPR）。1 年期、5 年期以上LPR 利率較10 月均下調(diào)了5 個基點。對于地產(chǎn)板塊，我們認為LPR 的下行主要在于兩點：（1）對于地產(chǎn)調(diào)控的基調(diào)依然是“以穩(wěn)為主”，LPR 的下行更多的體現(xiàn)在穩(wěn)增長，不宜過分解讀；（2）調(diào)控方式由一刀切轉為一城一策后，LPR 的下行或引導后續(xù)一般貸款利率趨勢，為各地因城施策釋放調(diào)整空間。建議關注：穩(wěn)健經(jīng)營、低估值的規(guī)模型房企、二線藍籌房企及物業(yè)板塊。

    行業(yè)動態(tài)

    【鋼鐵】國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，11 月中旬，全國鋼材市場持續(xù)回溫，上漲產(chǎn)品漲幅擴大，下跌產(chǎn)品跌幅收窄。其中螺紋鋼價格旬環(huán)比繼續(xù)上漲2.4%，較上期擴大1.1 個百分點。（中國煤炭資源網(wǎng)）【房地產(chǎn)】深圳13 個公共住房項目集中開工，總投資將超過130 億元，預計可提供公共住房約1.1 萬套。（中國證券網(wǎng)）

    【非銀金融】針對最近部分虛擬貨幣平臺“卷土重來”，監(jiān)管層已經(jīng)接連出重拳打擊相關非法交易。相關監(jiān)管部門日前已經(jīng)下發(fā)通知，要求全面排查和處置借助區(qū)塊鏈概念開展虛擬貨幣炒作的非法活動，并要求支付機構等從支付結算環(huán)節(jié)加強排查清理。（Wind）

    【銀行】央行上海分行近日下發(fā)“金融簡報”，提醒相關機構防范“炒鞋熱”的擊鼓傳花式資本游戲。據(jù)深圳市金融監(jiān)管局消息，深圳10 月初起已加大對轄區(qū)炒鞋、沙盲盒、炒扭蛋、炒娃娃機的排查力度，加強風險防控。（Wind）

    公司要聞

    安陽鋼鐵（600569）：公司擬與安陽豫安建設投資有限公司、沙鋼集團安陽永興特鋼有限公司、安陽中聯(lián)熔劑骨料有限公司、河南利源燃氣有限公司、河南省順成集團煤焦有限公司、河南鑫磊能源有限公司合作，在安陽市設立合資公司-安陽瓦日鐵路建設投資有限公司。

    成都路橋（002628）：公司收到了攀枝花川投宏格實業(yè)有限公司發(fā)出的《中標通知書》，確定公司（聯(lián)合體牽頭人）、中國市政工程西南設計研究總院有限公司、四川省志澤園林綠化工程有限公司、中國華西工程設計建設有限公司為巖羊河河道治理、體育公園建設、西環(huán)線二期、南部片區(qū)道路新建、太陽湖公園等七個打捆項目勘察、設計—施工總承包中標單位。

    風險提示：政策變化，經(jīng)濟增速變化，原材料價格變化