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鋼鐵行業(yè)周報:鋼價持續(xù)上漲 盈利回歸高位

類型:行業(yè)研究  機構:國信證券股份有限公司   研究員:馮思宇  日期:2019-11-25
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鐵礦石價格上漲、焦炭價格持平、廢鋼價格上漲截至11 月22 日,普氏62%品位鐵礦石價格為87.8 美元/噸,較上周上漲3.1 美元/噸。山西臨汾產一級冶金焦價格為1640.0 元/噸,與上周持平。唐山廢鋼價格為2565.0 元/噸,較上周上漲30.0 元/噸。

    鋼材價格繼續(xù)大漲

    截至11 月22 日,上海地區(qū)20mm 螺紋鋼價格為4140 元/噸,較上周上漲180元/噸;上海4.75mm 熱卷價格為3680 元/噸,較上周上漲90 元/噸;上海1.0mm冷軋板價格為4280 元/噸,較上周上漲40 元/噸;上海20mm 中厚板價格為3710元/噸,較上周上漲40 元/噸。

    長材模擬利潤創(chuàng)年內新高

    截至11 月22 日,原料滯后一個月模擬螺紋鋼、熱卷、冷軋板、中厚板毛利潤分別為818.3 元/噸、321.3 元/噸、384.9 元/噸、236.5 元/噸,較上周分別上漲151.6元/噸、67.2 元/噸、22.4 元/噸、22.4 元/噸。

    螺紋鋼庫存已低于去年同期

    同市場預期一致,本周鋼材庫存快速下降,五大品種鋼材合計庫存下降75.3 萬噸至1201.5 萬噸,已較去年同期低102 萬噸;螺紋鋼廠庫和社庫合計478.9 萬噸,較去年同期低21.7 萬噸。當前,雖已進入傳統(tǒng)消費淡季,但建材成交仍保持日均20 萬噸以上的較高水平,遠高于往年同期。庫存持續(xù)快速下降反映出下游需求的韌性,疊加前期北材南下受阻導致南方出現(xiàn)規(guī)格缺貨現(xiàn)象,鋼材價格近期大幅拉漲,月內,全國20mm 螺紋鋼均價已上漲314 元/噸,廣州地區(qū)價格已大幅上漲720 元/噸。需求的持續(xù)將成為支撐鋼價的核心因素,地產、基建等下游消費旺盛帶動鋼材需求,但也要關注到高利潤可能帶來的高產量,北材南下恢復正常,以及天氣轉冷對需求的影響。

    行業(yè)存博弈機會,建議關注盈利穩(wěn)健的低估值標的短期鋼價存在向上博弈的機會。一方面,鋼材供給受到政策影響,唐山等地強限產方案較大力度的抑制鋼材產量;另一方面,雖已進入淡季,但建材成交量仍保持較高水平,需求有韌性,但也要警惕全國降溫對需求帶來負面影響。因此,行業(yè)存在供需錯配的機會,短期支撐鋼價向上。鋼材價格的持續(xù)拉漲,帶動板塊情緒整體好轉,建議關注南方低估值企業(yè)三鋼閩光、方大特鋼、新鋼股份,以及盈利穩(wěn)健的龍頭上市公司寶鋼股份、中信特鋼。

    風險提示:

    鋼材消費大幅下滑;限產不及預期。

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