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策略周報:靜觀其變

類型:投資策略  機構(gòu):平安證券股份有限公司   研究員:魏偉/張亞婕/郝思婧  日期:2019-11-25
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核心觀點

    第一,上周A 股市場在貨幣政策降息下沖高回落,市場擔(dān)憂于年底資金的落袋為安以及日漸顯現(xiàn)的解禁壓力。我們認為目前A 股市場在短期內(nèi)大概率維持弱勢盤整。

    第二,市場風(fēng)險偏好下行,行業(yè)配置資金顯現(xiàn)新變化,資金更偏好于低估值周期板塊。上周市場行業(yè)表現(xiàn)出現(xiàn)新的變化,鋼鐵、建筑材料和采掘的漲幅最大,而醫(yī)藥生物、食品飲料和電子的跌幅最大。在年底落袋為安壓力下,絕對漲幅過高且估值較高的行業(yè)或承受一定壓力。

    第三,貨幣政策寬松力度及頻率超市場預(yù)期,意在維穩(wěn)資金價格。本周央行調(diào)降OMO 利率5bp 至2.5%,5 年期LPR 利率首次下調(diào)5bp。下調(diào)OMO 利率意在降低銀行負債端成本,5 年期LPR 調(diào)降的目的一是在于保持1 年期LPR 和5 年期LPR的同步,維穩(wěn)市場對于利率的預(yù)期;二是適度松綁房貸利率,意在穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。

    第四,市場解禁壓力尚存。上周是2019 年第二大解禁周,解禁規(guī)模達到1600 億元,這一定程度上對A 股市場情緒造成擾動,部分上市公司的解禁消息引發(fā)跌停也體現(xiàn)出市場對于解禁資金的擔(dān)憂。wind 數(shù)據(jù)顯示,2019 年最后一周的解禁規(guī)模高達1390 億元,隨著年底集中套現(xiàn)意愿高漲,預(yù)計解禁壓力仍較大。

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