川財(cái)周觀點(diǎn)

    根據(jù)電池聯(lián)盟近日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019 年10 月，我國動(dòng)力電池產(chǎn)量為6.7GWh，環(huán)比下降12.8%，同比下降5.4%；動(dòng)力電池裝車量為4.1GWh，環(huán)比增長3.1%，同比下降31.4%。其中，三元電池、磷酸鐵鋰電池裝車量分別為2.9GWh 和1.1GWh，同比分別下降26.0%和41.7%。對此，我們認(rèn)為：1、受新能源汽車產(chǎn)量下降影響，動(dòng)力電池裝機(jī)量同步下滑。10 月我國新能源汽車產(chǎn)量為9.5 萬輛，同比下降35.4%，補(bǔ)貼退坡以及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性促使新能源汽車行業(yè)步入調(diào)整期，與之相對應(yīng)的則是動(dòng)力電池產(chǎn)銷量的降速，1-10 月動(dòng)力電池累計(jì)裝車量為46.2GWh，同比累計(jì)增長33.2%，增速相較于去年同期有所放緩。2、電動(dòng)汽車單車帶電量和電池能量密度持續(xù)提升。10 月我國新能源汽車平均裝車電量為49.1kWh，同比增長12.6%，其中純電動(dòng)客車、純電動(dòng)乘用車單車帶電量分別為212.2kWh 和46.9kWh。同時(shí)，電池能量密度超過160Wh/kg 的純電動(dòng)乘用車產(chǎn)量為2.0 萬輛，占純電動(dòng)乘用車總產(chǎn)量的32.5%，盡管銷量增速放緩，但電動(dòng)汽車的性能仍穩(wěn)步提高。3、三元電池增速較快。分結(jié)構(gòu)來看，1-10 月我國三元電池累計(jì)裝車量為32.0GWh，占總裝車量的69.2%，累計(jì)同比增長52.4%；磷酸鐵鋰電池累計(jì)裝車量為13.0GWh，累計(jì)同比增長1.2%。三元電池仍然是動(dòng)力電池的主流發(fā)展方向。4、市場集中度進(jìn)一步提高。10 月排名前十的動(dòng)力電池企業(yè)裝車量為3.7GWh，占總市場份額的89.8%；1-10 月，行業(yè)累計(jì)裝機(jī)量CR10 達(dá)到88.2%。負(fù)向沖擊下，行業(yè)競爭加劇，市場整合加速。當(dāng)前環(huán)境下，受多方面因素?cái)_動(dòng)，汽車行業(yè)短期利潤或受影響，且刺激政策在短期內(nèi)的效果不會(huì)特別明顯，但行業(yè)長期仍具備配置價(jià)值。

    市場表現(xiàn)

    本周，川財(cái)汽車家電指數(shù)下跌0.57%，收于12989.16 點(diǎn)。滬深300 指數(shù)下跌0.70%，收于3849.99 點(diǎn)。汽車零部件、新能源汽車、鋰電池、特斯拉指數(shù)分別上漲0.10%、1.59%、3.03%、0.10%。

    公司公告

    比亞迪（002594）：擬發(fā)行總規(guī)模不超過人民幣100 億元公司債券。廣匯汽車(600297)：擬與國網(wǎng)電動(dòng)汽車服務(wù)有限公司共同投資設(shè)立電動(dòng)汽車服務(wù)公司，雙方各出資9000 萬元。金杯汽車(600609)：擬定增募資不超8 億元，該申請已獲得證監(jiān)審核通過。浙江世寶(002703)：全資子公司杭州世寶與斯堪尼亞汽車公司簽署了高端重型卡車轉(zhuǎn)向器的定點(diǎn)意向書。

    行業(yè)資訊

    財(cái)政部提前下發(fā)2020 年新能源汽車補(bǔ)助資金預(yù)算（第一電動(dòng)網(wǎng)）；國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南(車輛智能管理)公開征求意見（第一電動(dòng)網(wǎng)）；兩部門：

    網(wǎng)約車平臺應(yīng)保持加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)合理且相對穩(wěn)定（電車資源網(wǎng)）；寶馬/戴姆勒/大眾因涉嫌卡特爾被罰1 億歐元（第一電動(dòng)網(wǎng)）。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，政策波動(dòng)帶來的銷售回落。