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房地產行業(yè)周報:逆周期調控再加碼 5年期LPR下調5BP

類型:行業(yè)研究  機構:川財證券有限責任公司   研究員:陳靂  日期:2019-11-25
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川財周觀點:本周三(11 月20 日)中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了最新一期貸款市場報價利率(LPR)。1 年期LPR 利率為4.15%,5 年期以上LPR 利率為4.80%。同10 月21 日公布的上期LPR 相比,均下調了5 個基點。我們認為當前經濟下行依然承壓,繼調降部分基建項目資本金比例,以及MLF 小幅下調之后,5 年期LPR 首次下調5BP,均體現(xiàn)了當前穩(wěn)經濟的主基調,逆周期調控繼續(xù)加碼。對于地產板塊,我們認為LPR 的下行主要在于兩點:(1)對于地產調控的基調依然是“以穩(wěn)為主”,LPR 的下行更多的體現(xiàn)在穩(wěn)增長,不宜過分解讀;(2)調控方式由一刀切轉為一城一策后,LPR 的下行或引導后續(xù)一般貸款利率趨勢,為各地因城施策釋放調整空間。建議關注:

    (1)穩(wěn)健經營、低估值的規(guī)模型房企:萬科A、保利地產、金地集團、招商蛇口;(2)二線藍籌房企:陽光城、藍光發(fā)展、華夏幸福;(3)物業(yè)板塊:

    中航善達等。

    市場表現(xiàn):本周上證綜指下跌-0.21%,收報于2885.29 點。地產板塊本周上漲1.17%。成分股中,中迪投資、中潤資源和魯商發(fā)展?jié)q幅居前,分別上漲26.67%、13.73%和12.01%;與之相比,中航善達、大名城、雅戈爾跌幅居前,分別下跌-3.91%、-3.75%和-3.72%。

    關鍵指標:30 大中城市本周商品房成交面積為337 萬平方米,環(huán)比減少32 萬平方米。其中一線城市商品房成交面積為65 萬平方米,環(huán)比減少5 萬平方米;二線城市商品房成交面積為165 萬平方米,環(huán)比增加2 萬平方米;三線城市商品房成交面積為107 萬平方米,環(huán)比減少28 萬平方米。

    行業(yè)新聞

    1、央行11 月18 日重啟并開展1800 億元人民幣7 天期逆回購操作,操作利率下調5 個基點至2.5%。2、10 月我國實際使用外資692 億元,同比增長7.4%,前10 個月,全國實際使用外資同比增6.6%,新設外商投資企業(yè)超過3.3 萬家。3、1-10 月累計,全國一般公共預算收入同比增長3.8%;印花稅同比增長12.4%;土地和房地產相關稅收中,契稅同比增長6.6%;土地增值稅同比增長11.7%;房產稅同比增長1.5%;耕地占用稅同比增長7。1%;城鎮(zhèn)土地使用稅同比下降11.1%。4、11 月20 日,繼MLF、公開市場7 日逆回購的利率下調后,今日LPR 利率進行第四次報價,1 年期貸款市場報價利率(LPR)為4.15%,此前為4.2%;5 年期以上LPR為4.80%,此前為4.85%,均下調5 個基點(bp),這是LPR 自設立以來,5 年期以上LPR 首次下降。

    風險提示:經濟增長不及預期;地產政策持續(xù)收緊。

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