有色金屬行業(yè)研究:海外車企加速布局新能源板塊 鈷鋰需求有望獲得提振
基本金屬:本周錫價領(lǐng)漲基本金屬,鎳、鋅價格回調(diào)。交易所庫存方面,本周LME 鋅、LME 鋁庫存顯著增加,SHFE 鋅、SHFE 鉛、SHFE 錫庫存顯著減少。據(jù)SMM 報道,本周江銅、銅陵、中銅等國內(nèi)主流銅冶煉企業(yè)與自由港敲定2020 年TC 長單Benchmark 至62 美元/噸,創(chuàng)2011 年以來新低,礦端擾動及冶煉端盈利壓力均有可能對后期精煉銅供給造成壓力,疊加本周央行進(jìn)一步釋放寬松信號(11 月18 日下調(diào)7 日逆回購利率5bp,11 月19 日下調(diào)1 年期和5 年期LPR 報價5bp),宏觀逆周期調(diào)節(jié)有望持續(xù)加碼并提振需求,以銅為代表的基本金屬價格有望獲得支撐。
貴金屬:本周國內(nèi)外貴金屬市場小幅回暖。美國前國務(wù)卿基辛格訪華并受到國家副主席王岐山會見,中美貿(mào)易談判達(dá)成階段性協(xié)議前景展望較為積極;本周美元指數(shù)環(huán)比上漲0.3%,美股周內(nèi)再創(chuàng)歷史新高,歐元區(qū)制造業(yè)PMI環(huán)比改善,宏觀情緒緩和使得避險情緒有所回落,貴金屬價格短期或仍將承壓。但另一方面,本周美國參議院通過涉港法案,受到我國各相關(guān)方面強(qiáng)烈譴責(zé),中美局勢再添變數(shù);此外全球經(jīng)濟(jì)依舊面臨較大下行壓力,貨幣政策將大概率延續(xù)寬松基調(diào),中長期仍看好貴金屬價格表現(xiàn)。
小金屬:本周國內(nèi)電鈷、鉬、鏑價格有所上漲。據(jù)SMM 報道,本周Nemaska因產(chǎn)品價格下滑及融資困難等原因宣布關(guān)閉旗下Whabouchi 鋰礦及Shawinigan 冶煉廠,供給端延續(xù)出清態(tài)勢;此外,國外大型車企加速在新能源汽車領(lǐng)域布局——奔馳發(fā)布“2039 愿景”,預(yù)計2025 年純電動汽車占比將達(dá)15%-25%;寶馬計劃2 年內(nèi)完成25 款新能源車型布局,并將與寧德時代簽署的40 億歐元電池訂單金額增至73 億歐元;大眾升級的電動化戰(zhàn)略預(yù)計2028 年前生產(chǎn)電動汽車2200 萬輛。礦山端供給收縮疊加新能源汽車及3C 等行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展帶動相關(guān)材料需求,以鈷鋰為代表的新能源金屬行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。
投資建議:關(guān)注標(biāo)的——(1)基本金屬:江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、云鋁股份、神火股份、錫業(yè)股份;(2)鈷鋰:天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期、美聯(lián)儲降息次數(shù)及力度不及預(yù)期。