川財策略周觀點：

    A 股市場一周震蕩回落，主要美國通過涉港法案導致市場擔憂再起。短期來看，央行降低逆回購和LPR 利率5 個BP、國務院強調減稅落實和加大水利等重點利于有效投資、中央印發(fā)應對人口老齡化中長期規(guī)劃、美商務部允許美國企業(yè)繼續(xù)與華為進行業(yè)務往來等因素將繼續(xù)支撐A 股市場風險偏好；但美國議會通過涉港法案、美聯(lián)儲會議紀要表示近期無需降息等等也對市場風險偏好造成一定壓力；A 股四季度仍面臨調整風險，短期延續(xù)震蕩趨勢，聚焦基建、大金融等低估值藍籌和優(yōu)質成長股。

    市場趨勢的核心變化因素：

    11 月20 日，貸款市場報價利率（LPR）迎來第四次報價，一年期LPR 為4.15%，此前為4.2%，五年期LPR 為4.8%，此前為4.85%。

    行業(yè)配置和主題策略：

    聚焦大金融等低估值藍籌和優(yōu)質成長股。（1）近期國內保增長和對外開放政策持續(xù)加碼，使得大金融、基建相關的低估值藍籌中短期受資金青睞，此外對新興成長行業(yè)持續(xù)的政策支持、盈利改善趨勢顯現(xiàn)和流動性偏寬松等使得優(yōu)質成長股是中長期配置主線。（2）盈利穩(wěn)定且偏高，估值偏低以及外資流入等使得大金融、消費等藍籌個股受到機構青睞，主要關注幾個方面：一是大金融中的銀行、券商、保險等行業(yè)中的低估值藍籌個股；二是消費類中的食品、醫(yī)藥、汽車、家電等板塊中的低估值個股；三是受益于保增長等政策支持方向且估值較低的基建、交運相關的板塊；四是盈利確定性改善的周期板塊。（3）一方面關注受益于中美貿易摩擦實質性緩解的自主可控相關的電子、通信、計算機、軍工、網(wǎng)絡安全等領域中的優(yōu)質成長個股，另一方面關注受國內政策重視且著眼于提升勞動力效率的科技創(chuàng)新技術入人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算等細分方向。（4）中短期政策性主題仍是重點，首先，為規(guī)范引導新技術應用，人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算等17 項金融行業(yè)標準已經立項，代表產業(yè)結構轉型和效率提升方發(fā)展方向的人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術相關主題值得關注；其次，長三角G60 科創(chuàng)走廊指數(shù)即將推出，科創(chuàng)主題以及長三角區(qū)域主題可能偏強；最后，“一帶一路”持續(xù)推進、南水北調得以強調、《智能航運發(fā)展指導意見》等基建相關政策持續(xù)出臺，疊加年底專項債額度提前下發(fā)，基建等相關主題年底可能偏強。

    風險提示：

    宏觀政策出現(xiàn)較大變動風險；全球出現(xiàn)新的“黑天鵝”事件風險；數(shù)據(jù)有一定的延時風險。