皖維高新(600063):PVA業(yè)務穩(wěn)步增長 關(guān)注高端PVA光學膜進口替代
多年行業(yè)洗牌改善競爭格局,公司PVA業(yè)務穩(wěn)步增長
國內(nèi)聚乙烯醇行業(yè)經(jīng)過多年來的行業(yè)洗牌,行業(yè)弱勢企業(yè)不斷退出,因此國內(nèi)近幾年P(guān)VA的供需逐步平衡,行業(yè)競爭格局有了明顯改善,PVA的價格逐步回升。受益于行業(yè)競爭格局的改善,公司PVA業(yè)務也得到了穩(wěn)步增長,前三季度公司PVA業(yè)務實現(xiàn)營收17.84億元,同比增26.05%,毛利率同比提升5.13pct至24.54%。
新建PVA光學膜,加速推進大尺寸LCD面板的PVA偏光片國產(chǎn)替代
隨著國內(nèi)液晶面板產(chǎn)業(yè)的迅速擴張,偏光片的國產(chǎn)化進程加速,國產(chǎn)偏光片替代進口偏光片的趨勢日益明顯,作為偏光片主要原材料的PVA光學薄膜,特別是大寬幅的PVA光學薄膜的國內(nèi)需求量將會逐年增大。公司作為國內(nèi)第一家自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷售PVA光學薄膜產(chǎn)品的企業(yè),肩負著打破國外技術(shù)封鎖,振興民族新材料產(chǎn)業(yè)的重任,其業(yè)務量和產(chǎn)品需求必將大幅提升。為適應國內(nèi)寬幅偏光片生產(chǎn)線對PVA光學薄膜的需求,加快偏光片國產(chǎn)化的進程,實現(xiàn)PVA光學薄膜產(chǎn)品進口替代,公司已在原有的500萬平方米PVA光學薄膜生產(chǎn)裝置基礎上(寬幅1600mm,產(chǎn)品主要應用于小尺寸LCD用偏光片、眼鏡用偏光片等),新建700萬平方米/年聚乙烯醇光學薄膜項目,該PVA光學薄膜生產(chǎn)線寬幅3400mm,產(chǎn)品可應用于大尺寸LCD的偏光片組。項目建成達產(chǎn)后,預計年銷售收入12600萬元,年利稅5246萬元。
盈利預測及評級
預計公司2019年~2021年歸母凈利潤分別為4.27億元、4.82億元、6.40億元,EPS分別為0.22元、0.25元、0.33元,對應PE分別為15倍、14倍、10倍,維持“推薦”評級。
風險提示。原材料價格大幅波動;PVA光學膜進展不及預期