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宏觀經(jīng)濟(jì)日報(bào)

類型:宏觀經(jīng)濟(jì)  機(jī)構(gòu):南華期貨股份有限公司   研究員:黎敏  日期:2019-11-21
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  2019 年中國GDP 緩緩下行,一季度、二季度、三季度分別是6.4%、6.2%、6.0%。,具體表現(xiàn)是,工業(yè)增加值明顯回落、企業(yè)利潤下行、PPI 價(jià)格回落,進(jìn)入通縮,出口交貨值持續(xù)走低,主要是對美出口大幅下行,汽車消費(fèi)下行導(dǎo)致消費(fèi)萎靡,中美互加關(guān)稅,又導(dǎo)致失業(yè)率下行。

      經(jīng)濟(jì)貿(mào)易摩擦影響消費(fèi)、投資、出口。經(jīng)貿(mào)摩擦互加關(guān)稅嚴(yán)重影響民營企業(yè)、制造業(yè)企業(yè),削弱盈利能力,嚴(yán)重影響了制造業(yè)的需求,并且貿(mào)易使工業(yè)品價(jià)格持續(xù)走低,抑制了企業(yè)盈利能力,經(jīng)濟(jì)貿(mào)易摩擦影響就業(yè)方面,從制造業(yè) PMI 從業(yè)人員指數(shù)及從非制造業(yè)PMI 從業(yè)人員指數(shù)來看,就業(yè)態(tài)勢不好。2017 年 3 月以后制造業(yè) PMI 從業(yè)人員指數(shù)連續(xù) 27 個(gè)月低于 50%;2019 年 6 月降至 46.9%,連續(xù)3 個(gè)月下 滑,環(huán)比、同比分別下滑 0.1、2.1 個(gè)百分點(diǎn)。其中,大型、中型、小型 企業(yè)制造業(yè) PMI 從業(yè)人員指數(shù)均從 2018 年下半年開始下滑,2019 年 6 月分別為 47.0%、45.9%、48.3%,同比分別下滑 2.0、2.4、1.9 個(gè)百分點(diǎn),中型企業(yè)不僅絕對水平更低并且下滑幅度更大。從非制造業(yè) PMI 從業(yè)人員指數(shù)來看,2018 年 9 月非制造業(yè)PMI 從業(yè)人員指數(shù)開始持續(xù)低于 50%,2019 年 6 月降至48.2%,連續(xù) 2 個(gè)月下滑,環(huán)比、同比分別下滑 0.1、0.7 個(gè)百分點(diǎn)。

      其中,建筑業(yè) PMI 從業(yè)人員指數(shù)從 2019 年 3 月的 54.1%開始迅速下滑,2019 年 6 月降至 50.4%。服務(wù)業(yè) PMI 從業(yè)人員指數(shù) 2014 年7 月后持續(xù)低于 50%,2018 年 8 月從 49.7% 開始迅速下滑,2019年 6 月降至 47.9%。就業(yè)影響居民的收入,從而影響消費(fèi)。

      短期來說中國下行壓力仍存風(fēng)險(xiǎn)因素是,持續(xù)放緩的外需、動(dòng)能趨弱的投資、空間有限的貨幣政策,中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨著下行的壓力。

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