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廣匯汽車(600297):與國網(wǎng)成立合資公司 加碼新能源后市場服務

類型:公司研究  機構(gòu):太平洋證券股份有限公司   研究員:白宇/劉文婷  日期:2019-11-21
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事件:公司擬與國網(wǎng)電動汽車共同投資設立國網(wǎng)廣匯公司,構(gòu)建新能源汽車全價值鏈服務體系。

    廣匯與國網(wǎng)強強聯(lián)合,布局新能源汽車充換電。雙方計劃共同出資1.8 億元。其中,廣匯汽車擬出資9000 萬元,國網(wǎng)電動汽車出資9000 萬元,雙方將分別持有合資公司50%的股權(quán)。布局新能源汽車充換電,有利于彌補傳統(tǒng)燃油車維修保養(yǎng)的損失,完善新興領域產(chǎn)業(yè)鏈布局。

    全國最大的經(jīng)銷商搶占新能源汽車跑道。公司是國內(nèi)最大的經(jīng)銷商集團,是奧迪、寶馬、捷豹路虎最大的經(jīng)銷商之一,豪車門店占比穩(wěn)步提升。與國網(wǎng)成立合資公司,有利于搶占新能源汽車跑道,加碼新能源汽車后市場服務。

    構(gòu)建后市場全產(chǎn)業(yè)鏈服務體系。廣匯深度布局汽車金融、二手車業(yè)務和汽車租賃,這些衍生服務的毛利率遠高于新車銷售,有利于提升公司整體盈利能力。隨著車市回暖及融資成本下降,后市場服務有望企穩(wěn)回升。

    投資建議:我們預計公司2019、2020 年歸母凈利潤分別為30、33 億元,目前股價對應動態(tài)估值分別為9 倍、8 倍,維持“買入”評級。

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