中國宏觀日報(bào):政策臨門一腳前 關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的釋放
宏觀事件
1. 相關(guān)部門正修訂2008 版限塑令,塑料袋、餐盒、農(nóng)用地膜等一次性塑料制品全部替代。
2. 北京市稅務(wù)局明確了企業(yè)發(fā)放的供暖費(fèi)及物業(yè)費(fèi)補(bǔ)貼可按照規(guī)定稅前扣除。
3. 央行召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會,局部性社會信用收縮壓力依然存在。
4. 東旭光電中期票據(jù)違約,表明公司面臨的流動性壓力持續(xù)增大。
5. 德國財(cái)長肖爾茨:原則性考慮對地方政府債券提供支持。
6. 美國眾議院通過臨時支出法案,將避免政府停擺。
宏觀數(shù)據(jù)
1. 財(cái)政部1 個月期國庫現(xiàn)金定存中標(biāo)利率3.18%,上次為3.20%。
2. 財(cái)政部:1-10 月累計(jì),全國一般公共預(yù)算收入167704 億元,同比增長3.8%。
3. 外管局:10 月,銀行結(jié)匯9756 億元,售匯10067 億元,結(jié)售匯逆差311 億元。
4. 美國營建許可總數(shù)為146.1 萬戶,預(yù)期138.5 萬戶,前值139.1 萬戶。
今日關(guān)注
1. 國新辦將于11 月20 日10 時舉行新聞發(fā)布會,介紹第四次全國經(jīng)濟(jì)普查結(jié)果有關(guān)情況。
宏觀:缺少進(jìn)一步寬松的宏觀背景下,關(guān)注市場流動性風(fēng)險(xiǎn)。我們注意到盡管央行近期的動作(調(diào)降MLF 利率、OMO 利率各5BP)表明央行不愿向市場釋放流動性從緊的信號,但顯然伴隨著階段性“穩(wěn)增長”,調(diào)結(jié)構(gòu)“拆杠桿”的宏觀需求,相比較貨幣寬松,央行更偏向于信用端寬松的發(fā)力。而這點(diǎn)從負(fù)債端來看僅僅是一個推力,缺乏資產(chǎn)端的拉力,市場需要等待央地財(cái)政收支關(guān)系理順后,政策信號的強(qiáng)度。短期流動性供給充裕情況下,我們認(rèn)為存在著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的交易性機(jī)會,需要關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)的釋放帶來的壓力。
策略:經(jīng)濟(jì)增長維持底部,通脹維持相對高位
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):預(yù)期轉(zhuǎn)變過程中的流動性風(fēng)險(xiǎn)