投資要點(diǎn)：

    　　投資建議：Q 4 行業(yè)因豬肉原料價(jià)格上漲，公司對(duì)部分產(chǎn)品提價(jià)，上調(diào)公司2019-21 年 EPS 預(yù)測(cè)至1.50、1.79、2.22 元（前次1.42、1.72、2.07 元），考慮行業(yè)龍頭的成長(zhǎng)空間與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，參考可比公司給予2019 年50 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至75 元（前次62 元），維持增持評(píng)級(jí)。

    　　行業(yè)整體迎來(lái)漲價(jià)潮，Q4 量?jī)r(jià)齊升、業(yè)績(jī)確定性高。迫于上游豬肉成本普遍上漲的壓力，以及10 月以來(lái)雞肉價(jià)格跟隨上漲。以公司為代表的速凍企業(yè)在10 月底普遍提價(jià)。渠道及市場(chǎng)對(duì)提價(jià)已有預(yù)期、接受程度較高，公司及其他企業(yè)的提價(jià)動(dòng)作比較順暢。隨年底消費(fèi)旺季來(lái)臨，豬肉價(jià)格維持高位，公司及行業(yè)大概率繼續(xù)提價(jià)，且渠道對(duì)此仍有充分預(yù)期、提前積極囤貨，四季度銷量與價(jià)格貢獻(xiàn)有望提升。

    　　龍頭的成本管控優(yōu)勢(shì)突出。除提價(jià)外，相對(duì)于對(duì)手仍有比較明顯的成本控制優(yōu)勢(shì)：1）公司產(chǎn)品線相對(duì)豐富、品類更多，更容易調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也能靈活調(diào)整產(chǎn)品配方、降低豬肉比例，目前豬肉在原料中的用量占比比較低。2）公司是國(guó)內(nèi)魚糜類市場(chǎng)上最大的采購(gòu)商之一，對(duì)上游的議價(jià)能力強(qiáng)，即使魚糜價(jià)格小幅提升，成本壓力低于對(duì)手。

    　　股權(quán)激勵(lì)方案獲得股東大會(huì)通過(guò)，利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。此次是公司對(duì)中層管理及骨干員工第一次較大規(guī)模的激勵(lì)。考核目標(biāo)以收入增速為主，對(duì)應(yīng)2019-20 年增速為18.0%、14.4%、9.6%，激勵(lì)員工積極參與、共享公司長(zhǎng)期發(fā)展成果。

    　　核心風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)能未及時(shí)達(dá)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，成本過(guò)快上漲風(fēng)險(xiǎn)