周報(bào)觀點(diǎn)：基建有望成為明年鋼材需求端亮點(diǎn)

    基建加碼，四季度鋼材需求有望超預(yù)期。周內(nèi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定健全固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理。降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例，將港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目資本金最低比例由25%降至20%。據(jù)川財(cái)宏觀團(tuán)隊(duì)測(cè)算，2020 年專(zhuān)項(xiàng)債等規(guī)模預(yù)計(jì)較2019 年增加1 億至3.2 億元。政策和資金支持下，2020 年基建投資回升有望延續(xù)，預(yù)計(jì)較當(dāng)前4.5%抬升至8%-10%。隨著地鐵、城軌等高密度用鋼項(xiàng)目在基建總量中占比攀升，基建單位投資用鋼強(qiáng)度近年來(lái)明顯提升。2020 年基建發(fā)力或能對(duì)沖地產(chǎn)需求下滑，總體鋼材需求并不悲觀。

    關(guān)注長(zhǎng)三角、汾渭平原鋼廠差異化限產(chǎn)效果。周內(nèi)生態(tài)環(huán)境部等多部委發(fā)布《長(zhǎng)三角地區(qū)2019-2020 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》及《汾渭平原2019-2020 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，整體看今年長(zhǎng)三角、汾渭平原行動(dòng)方案所要求的空氣質(zhì)量改善目標(biāo)相較去年有所降低，兩地鋼企限產(chǎn)仍以差異化限產(chǎn)為主�？紤]到今年秋冬季氣象條件受厄爾尼諾現(xiàn)象影響整體偏差、重污染天氣較多，分類(lèi)為B 及C 級(jí)的鋼企或?qū)㈩l繁進(jìn)行短期限產(chǎn)，屆時(shí)差異化限產(chǎn)效果值得關(guān)注。

    行業(yè)新聞：10 月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降0.44%1）2019 年10 月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)粗鋼、生鐵、鋼材產(chǎn)量環(huán)比分別下降1.5%、2.6%、1.7%。其中10 月全國(guó)鋼材產(chǎn)量10264 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.5%，環(huán)比下降1.7%。（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）；2）2019 年10 月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.80 萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少0.87 萬(wàn)噸，下降0.44%。（中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)）? 價(jià)格：鋼材現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)反彈

    現(xiàn)螺紋、熱卷價(jià)格分別為3790、3631 元/噸,周變動(dòng)分別為1.34%、0.55%；螺紋、熱卷最新期貨價(jià)格分別為3412、3354 元/噸，周變動(dòng)分別為0.95%、-0.12%；現(xiàn)唐山66%鐵精粉價(jià)格787 元/噸，周跌幅2.32%。巴西、澳洲鐵礦石到岸價(jià)分別為720、655 元/噸，周變動(dòng)分別為-3.10%、-3.68%。巴西-中國(guó)和澳洲-中國(guó)海運(yùn)費(fèi)分別為18、8 美元/噸，周變動(dòng)分別為-10.71%、-6.56%。山西二級(jí)冶金焦報(bào)1700 元/噸，周環(huán)比持平。

    利潤(rùn)：鋼材利潤(rùn)企穩(wěn)回升

    加權(quán)生鐵和鋼坯成本分別報(bào)2254、2801 元/噸,周跌幅分別為1.30%、1.01%。

    分產(chǎn)品看，螺紋、線材、熱卷、冷板、中板的加權(quán)利潤(rùn)分別為239、377、-69、32、-67 元/噸，周變動(dòng)分別為71、54、46、32、29 元/噸。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，宏觀政策變化，下游需求變化。