宏觀大類日報(bào):央行下調(diào)OMO利率 政策受限擔(dān)憂短期掃除
摘要:
1. 四年來首次,央行下調(diào)7 天逆回購中標(biāo)利率。周一,中國人民銀行開展了1800 億元逆回購操作,中標(biāo)利率2.50%,為逾四年來首次下調(diào),此前為2.55%。盡管此前央行下調(diào)過MLF 利率,但此次對于OMO 利率的下調(diào)仍超出市場預(yù)期。因?yàn)槭谴饲癕LF期限較長主要針對引導(dǎo)實(shí)體融資利率下行,而OMO 作為當(dāng)前利率走廊體系的“底”,偏短期也相對針對銀行短端成本,央行通過這樣的長短結(jié)合基本緩解短期市場對于通脹限制政策的擔(dān)憂。此外,上周六三季度《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》展現(xiàn)出來的方向是“穩(wěn)貨幣”,全文六處提到防止“通脹預(yù)期發(fā)散”,也就意味著后續(xù)總量型貨幣政策空間受限,但結(jié)構(gòu)型政策空間仍存,后續(xù)政策將更多通過財(cái)政政策發(fā)揮穩(wěn)增長的效果,專項(xiàng)債額度是否提前下發(fā)值得關(guān)注。
2. 商務(wù)部:中國10 月FDI 為692 億元,同比增長7.4%;1-10 月FDI 為7524.1 億元,同比增長6.6%。商務(wù)部:我國沒有出現(xiàn)大規(guī)模外資撤離的情況;大多數(shù)的外商投資企業(yè)仍然將我國國內(nèi)市場作為目標(biāo)市場,仍然十分看好在我國的投資,有較強(qiáng)的投資信心。商務(wù)部外資司司長宗長青表示,下一步,商務(wù)部一方面將會同有關(guān)部門對已經(jīng)出臺的鼓勵外商投向中西部的措施加大宣傳力度,并指導(dǎo)中西部地區(qū)做好貫徹落實(shí)。
3. 銀保監(jiān)會發(fā)布《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于部分銀行小微企業(yè)金融支持政策不落實(shí)典型案例的通報(bào)》,對違規(guī)向小微企業(yè)借款客戶搭售人身險(xiǎn)產(chǎn)品、違規(guī)將押品評估費(fèi)轉(zhuǎn)嫁給小微企業(yè)借款客戶承擔(dān)等典型案例進(jìn)行了通報(bào)。同時明確了監(jiān)管要求:一是充分認(rèn)識做好小微企業(yè)金融服務(wù)的重要性。二是堅(jiān)決糾正小微企業(yè)金融服務(wù)中的違法違規(guī)行為。三是繼續(xù)有效提升小微企業(yè)金融服務(wù)水平。四是加強(qiáng)監(jiān)管檢查和督促。
4. 國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人主持召開南水北調(diào)后續(xù)工程工作會議,研究部署后續(xù)工程和水利建設(shè)等工作。領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)調(diào),當(dāng)前擴(kuò)大有效投資要把水利工程及配套設(shè)施建設(shè)作為突出重點(diǎn),要抓緊啟動和開工一批成熟的重大水利工程及管網(wǎng)、治污設(shè)施等配套建設(shè),促進(jìn)項(xiàng)目早建成早見效。
宏觀大類:
政府兩次下調(diào)政策工具利率,通過MLF 和OMO 下調(diào)利率,同時在長端和短端引導(dǎo)利率走低,一掃短期市場對于通脹上升限制貨幣政策的擔(dān)憂。從情緒看,政府再度顯現(xiàn)穩(wěn)增長的力度和政策空間,緩解對于通脹上升的擔(dān)憂,將支撐后續(xù)市場市場情緒改善。從經(jīng)濟(jì)看,政府促進(jìn)水利工程建設(shè)工作,專項(xiàng)債額度提前下發(fā)可期,同時通過保監(jiān)會抓部分銀行小微企業(yè)金融支持政策不落實(shí)典型,再度疏通貨幣政策的傳導(dǎo)渠道,為穩(wěn)增長保駕護(hù)航。綜上所述,結(jié)合上周地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn),我們認(rèn)為政府逆周期調(diào)節(jié)的力度仍維持,扭轉(zhuǎn)此前受限預(yù)期,有利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),國內(nèi)工業(yè)品和權(quán)益市場受益,基于此我們調(diào)換中美股指的強(qiáng)弱預(yù)期,以及工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品短期的強(qiáng)弱看法。
策略:A 股>美股,工業(yè)品>農(nóng)產(chǎn)品,債券/黃金低配風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn),中美央行加息