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杰瑞股份(002353):渦輪壓裂設(shè)備實(shí)現(xiàn)整套車組銷售 北美市場獲得歷史性突破

類型:公司研究  機(jī)構(gòu):太平洋證券股份有限公司   研究員:錢建江/劉國清  日期:2019-11-19
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事件:根據(jù)公司官方公眾號信息,公司與北美知名油服公司成功簽署渦輪壓裂整套車組訂單,這標(biāo)志著全球單機(jī)功率最大的渦輪壓裂整套車組實(shí)現(xiàn)銷售。

    北美市場獲得歷史性突破,打開美國高端主流市場:公司官方公眾號披露,與北美知名油服公司成功簽署渦輪壓裂整套車組訂單,這標(biāo)志著全球單機(jī)功率最大的渦輪壓裂整套車組實(shí)現(xiàn)銷售,這對打開北美高端主流市場具有重大意義。這一方面得益于公司強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力,作為我國迄今為止唯一向北美提供全套頁巖氣壓裂裝備的供應(yīng)商,2011 年杰瑞已向美國提供全套壓裂裝備,公司的渦輪壓裂設(shè)備自2014年研發(fā)成功以來,經(jīng)過五年的現(xiàn)場驗(yàn)證和不斷創(chuàng)新升級,已成為安全性高、穩(wěn)定可靠、經(jīng)濟(jì)環(huán)保的大功率壓裂設(shè)備;同時也是北美油服公司在頁巖油氣開發(fā)的高速發(fā)展以及水平井壓裂的難度提升背景下,積極尋找實(shí)現(xiàn)降低成本、又能提升開采效率的新技術(shù)方案的結(jié)果。

    北美設(shè)備市場空間廣闊,電驅(qū)壓裂值得期待:目前北美市場存量壓裂設(shè)備約2400 萬水馬力,且估計(jì)有一半的設(shè)備使用年限超過10 年,未來北美設(shè)備市場將進(jìn)入更新周期,市場空間廣闊。此次渦輪壓裂設(shè)備憑借著技術(shù)先進(jìn)性和質(zhì)量可靠性,在競爭激烈的北美市場上贏得了客戶的認(rèn)可。此外,公司于2019 年4 月發(fā)布電驅(qū)壓裂成套裝備,具有成本低、效率高、交付周期短等優(yōu)勢,目前正在與重點(diǎn)客戶做技術(shù)和商業(yè)交流,未來也有望打入北美市場。

    國家能源安全戰(zhàn)略驅(qū)動下,國內(nèi)油氣裝備行業(yè)景氣度高位運(yùn)行:

    在國家能源安全戰(zhàn)略要求下,國內(nèi)三桶油(主要是中石油)加大國內(nèi)油氣資源勘探開發(fā)力度。根據(jù)三桶油規(guī)劃,2019 年勘探開發(fā)資本開支合計(jì)為3688-3788 億元,同比增長19-22%,其中非常規(guī)油氣開發(fā)是核心增長點(diǎn)。6 月20 日,財(cái)政部發(fā)布的《可再生能源發(fā)展專項(xiàng)資金管理暫行辦法》的補(bǔ)充通知,將原有對頁巖氣的定量補(bǔ)貼改為增量補(bǔ)貼,進(jìn)一步提升了油公司油氣勘探開發(fā)的積極性。在相關(guān)政策持續(xù)催化下,國內(nèi)油氣裝備行業(yè)景氣度高位運(yùn)行。

    盈利預(yù)測與投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2019-2021 年凈利潤分別為13.46 億、18.35 億和24.08 億,對應(yīng)PE 分別為21 倍、15 倍和12 倍,維持“買入”評級。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:國際原油大幅下跌風(fēng)險(xiǎn),國內(nèi)頁巖氣開采不及預(yù)期等

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