周報要點：

    1、本周足額續(xù)作MLF 同時利率調(diào)低5BP，資金面合理充裕，凈回籠35 億元

    2、同業(yè)存單利率有所抬升；票據(jù)市場交易未有明顯放量，價格小幅回落

    3、美指走高，金價大幅下挫，美債收益率漲幅明顯，人民幣強勢升值

    資金市場情況

    公開市場操作

    本周有4035 億MLF到期，央行于當日開展4000億元1 年期MLF 操作，中標利率3.25%，超市場預(yù)期下降5BP。截至周五，央行已連續(xù)10 日未開展逆回購操作。本周全口徑凈回籠35 億。

    質(zhì)押式回購

    月初擾動因素較少，資金面整體保持合理充裕，銀行間流動性總體平衡偏松，資金利率明顯下行,DR001 全周在1.78-2.04%區(qū)間波動，DR007 在2.32-2.46%運行。全市場與存款類機構(gòu)的隔夜利差在1-3BP 區(qū)間內(nèi)，繼續(xù)保持穩(wěn)定。

    同業(yè)存單

    本周存單實際發(fā)行量約4734.4 億元。到期2295.45 億元，凈融資額2438.95 億元。截至周五，全市場存單余額約10.33 萬億。發(fā)行利率有所抬升，需求集中于國股和AAA 優(yōu)質(zhì)發(fā)行方。1M：大城商報2.58-2.63%，AAA 報2.58-3%，AA+報2.95-3 %，AA 報3%。3M：股份制報3.05%， 大城商報

    3.12-3.13%，AAA報3.0-3.4%，AA+報3.15-3.55%，AA 報3.4-4.0%。6M：股份制報3.05 -3.12%，AAA報3.05-3.5%，AA+報3.25-3.7%，AA報3.2-4.05%。9M：AAA 報3.2-3.25%，AA+報3.3-3.75%。AA 報3.88-3.92%。1Y：大行報3.14%，股份制報 3.15-3.17%，大城商報3.18-3.2%，AAA 報3.14-3.5%，AA+報3.4-3.95%，AA 報4.0-4.3%。

    同業(yè)存放

    本周存放市場逐步走松，長端資金價格持續(xù)上

    漲，短端資金價格下行。截至周五，7D 和14D 股份制報1.8-2.3%，大城商報2.4-2.5%，中小城商和農(nóng)行報2.6%。1M 需求寡淡，個別中小機構(gòu)報2.7%左右。3M 大行和股份制報3.0-3.1%，大城商報3.1%。6M 大行和股份制報3.05-3.1%，大城商報3.2%。1Y 大行和股份制報3.1-3.15%，大城商報3.2%。

    資產(chǎn)方面

    票據(jù)資產(chǎn)

    本周市場收票需求逐漸得到釋放，持票方則

    出票謹慎，導(dǎo)致整體成交難以放量。報價上，大行紛紛下調(diào)指導(dǎo)報價，帶動中小機構(gòu)收票熱情同步升溫，足年國股價格一路由周初的2.8%下調(diào)到2.7%左右，大商價格下跌至2.78-2.8%。全周每日成交量雖維持在400-500 億，截止周五收盤，足年期限票據(jù)共成交在209 億，加權(quán)平均利率報在2.94%，半年期限共成交在154 億，加權(quán)報在3.09%，全日全市場共成交在540 億左右。收益率曲線方面，足年國股報在2.72%，9M 國股報

    在2.7%，6M 報在2.67%。

    同業(yè)資產(chǎn)

    ABS 方面，本周市場發(fā)行15 只產(chǎn)品，金額

    280 億，環(huán)比減少264 億。非保理財方面，季度內(nèi)基本穩(wěn)定在3.0%，1Y 國有行報3.6%，股份制報3.7%。同業(yè)借款方面，金租公司需求較平淡。

    1Y 品種大金租公司報在3.4-3.65%，小金租公司4.0-4.2%。汽車金融和消費金融在4.5-5.5%。收益憑證方面，季內(nèi)大券商基本報2.9-3.0%；跨季大券商報3.1-3.3%；小券商報在3.5-4.3%。

    外匯市場

    本周四，中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議終于得到雙方官方新聞的確認，避險情緒迅速降溫。美國制造業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)仍顯乏力，但非制造業(yè)表現(xiàn)較好，消費者信心指數(shù)、申請失業(yè)金人數(shù)均好于預(yù)期，表明美國的消費依然存在韌勁。

    美元指數(shù)全周連續(xù)上漲，截至周五，收于98.362，周漲幅1.18%。美債收益率漲幅明顯。截至周五，美債收益率曲線逆轉(zhuǎn)倒置勢態(tài)，10 年期公債收益率收于1.93%，周漲幅11.37%。

    金價大幅下挫。截至周五，美國主力期金合約收于每盎司1462.9 美元，周跌幅3.48%。

    油價全周震蕩上行。截至周五，布蘭特原油期貨收報62.51 美元/桶，周漲幅1.25%。美國原油期貨收報57.24 美元/桶，周漲幅1.9%。

    人民幣匯率強勢升值。截至周五，在岸人民幣兌美元收報6.9884，周累計升值492BP。人民幣兌美元中間價報6.9945，周累計調(diào)升492BP。 離岸CNH 收報6.9893，周累計升值514BP。1Y-NDF 收報7.052，周累計升值550BP。一年期掉期升水報415BP，全周擴大43BP。

    同業(yè)市場展望

    資金方面

    央行此次下調(diào)MLF 利率的操作“穩(wěn)增長”的信號明確，但下調(diào)幅度較小，也可看出央行貨幣政策仍保持較強定力。下周進入11 月繳稅期，料央行大概率會根據(jù)貨幣市場情況進行精準調(diào)控，可繼續(xù)觀察貨幣市場資金利率來推斷央行的合意區(qū)間是否會較前期有所下行。

    資產(chǎn)方面

    11 月后，MLF 下調(diào)有望帶動各類資產(chǎn)長端收益率下行。短期來看，本周各類資產(chǎn)價格未有明顯下降，但季末因素或?qū)Χ唐谫Y產(chǎn)收益率產(chǎn)生擾動，因此年末資產(chǎn)收益率有望維持當前水平，但交易量恐有所減少。

    中小銀行核心資本承壓，可用投資額度不足，且同業(yè)信用風(fēng)險尚在孕育期，距離出清還需要時間，因此當前觀望情緒占據(jù)市場主導(dǎo)地位。

    票據(jù)方面

    目前經(jīng)濟承壓下行，票據(jù)利率難有上漲的基礎(chǔ)，預(yù)計會保持低位震蕩。不過在月中繳稅因素過后，信貸投放不足的情況下，票據(jù)仍有配置動力。