新能源汽車：恒大巨資投造車，插混或觸底反彈。恒大集團未來三年在造車方面的投資為450 億元，同時研發(fā)15 款車型，覆蓋轎車、SUV、MPV 等，首款車型2020 年亮相、2021 年量產(chǎn)。公司的目標是：在3－5 年內(nèi)成為全世界規(guī)模最大、實力最強的新能源汽車集團以及10 年內(nèi)實現(xiàn)年產(chǎn)銷500 萬輛。11 月12 日的公司峰會上恒大已經(jīng)與60 余家全世界汽車產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴完成簽約。

    根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)，10 月新能10 月中國新能源汽車產(chǎn)量為9.5 萬輛，同比降35.4%，環(huán)比增6.2%；銷量達7.5 萬輛，同比降45.6%，環(huán)比降5.9%。在新能源補貼大幅下降及六大標準帶來的技術(shù)提升壓力的影響下，該有的冬季回暖未達預(yù)期說明目前國內(nèi)新能源市場仍持續(xù)處于退坡后的調(diào)整期，回暖尚有時日。寒冬中指標尚可的是插混類車型，10 月份插混乘用車月銷同比的降幅已經(jīng)較上月收窄2%左右，銷量環(huán)比持平，維持在16000 輛的水平。

    投資建議：關(guān)注具備全球市場競爭力的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。重點推薦：1）電池環(huán)節(jié)：

    參與全球配套的電芯龍頭寧德時代；2）材料&零部件環(huán)節(jié)：重點推薦彈性較大的璞泰來、恩捷股份、科達利、石大勝華，以及產(chǎn)品配套大眾MEB、特斯拉等海外頂級車企的三花智控、宏發(fā)股份等；3）設(shè)備環(huán)節(jié)：受益于歐洲動力電池產(chǎn)能擴張的先導(dǎo)智能。

    新能源發(fā)電：風(fēng)電海外巨頭欲走向壟斷，中央地方政策組合拳利好光伏。伍德麥肯茲預(yù)測至2028 年，全球前五大整機商市場份額將達到全球三分之二。其中三大西方主機廠Vestas、SGRE 和GE 將合計達到市占率60%。全球龍頭 Vestas作為行業(yè)領(lǐng)跑者，預(yù)計其市場份額將于未來五年內(nèi)平均提高20％。

    政策端方面，僅10 月單月，國家和地方已經(jīng)合計出臺了31 項利好光伏的政策。

    另外，已有五省宣布全面放開經(jīng)營性電力用戶直接參與電力市場化交易。政策組合拳由上到下貫通，對明年的光伏產(chǎn)業(yè)形成利好。

    單晶PERC 電池片平穩(wěn)，多晶電池片降價。根據(jù)PVInfoLink 報價，本周市場平穩(wěn)，單晶PERC 電池片維持在上周的最高價0.97 元/W 和均價0.94 元/W，環(huán)比不變。預(yù)計單晶PERC 電池片價格仍有回升空間，明年隨著單晶硅片降價以及非硅成本的進一步下降，單晶PERC 電池片盈利能力有望明顯修復(fù)。此外，硅料價格穩(wěn)定，多晶硅片、組件價格下跌。

    投資建議：光伏重點推薦通威股份、隆基股份、中環(huán)股份、陽光電源、正泰電器等，重點關(guān)注福萊特、福斯特、ST 新梅（愛旭）等；風(fēng)電重點推薦金風(fēng)科技、明陽智能、天順風(fēng)能、中材科技，重點關(guān)注泰勝風(fēng)能、日月股份、天能重工等。

    電力設(shè)備與工控：十月泛在建設(shè)七項成效積極，新能源發(fā)電、制造業(yè)綠色融合。

    第二屆進博會開幕，國家電網(wǎng)、國家電投、國家能源集團等企業(yè)簽署多項合作協(xié)議、采購合同。國家電網(wǎng)與法國電力公司簽署合作框架協(xié)議，雙方將在輸配電、創(chuàng)新研發(fā)、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域開展合作；國家電投與通用電氣、德國西門子等14 家國際知名企業(yè)簽署合作協(xié)議20 項；國家能源集團與來自德國、瑞士等12個國家的30 余家供應(yīng)商，集中簽訂了中長期戰(zhàn)略合作協(xié)議及進口采購合同。另外，國家發(fā)改委第29 號令出臺，公布了《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019 年本）》， 自2020 年1 月1 日起施行，多項變動涉及電力行業(yè)。

    投資建議：重點推薦三條投資主線：1）具備泛在電力物聯(lián)網(wǎng)整體解決方案綜合實力的國網(wǎng)系信通產(chǎn)業(yè)單元，有望全面受益泛在投資建設(shè)，重點推薦：國電南瑞、岷江水電（信產(chǎn)集團）；2）電力二次設(shè)備企業(yè)、傳感監(jiān)測及信息化類企業(yè)，重點推薦：金智科技、海興電力；3）聚焦于泛在電力物聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)和應(yīng)用場景的相關(guān)企業(yè)，重點推薦：遠光軟件、涪陵電力。

    風(fēng)險提示：行業(yè)相關(guān)政策推出節(jié)奏或力度低于預(yù)期；新能源車產(chǎn)銷量及風(fēng)電光伏裝機量低于預(yù)期；電網(wǎng)混改力度不足或投資節(jié)奏遲緩等。

    本周組合：國電南瑞、岷江水電、明陽智能、金風(fēng)科技、通威股份、隆基股份、寧德時代、璞泰來、恩捷股份、宏發(fā)股份、良信電器、正泰電器