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化工行業(yè)周報:氨綸2020年:產能投放周期進入尾聲

類型:行業(yè)研究  機構:浙商證券股份有限公司   研究員:范飛  日期:2019-11-18
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氨綸供給:新增產能減少

    2019 年新增產能:分別是杜鐘氨綸2019 年初公司新增產能1.2 萬噸、新鄉(xiāng)化纖4 月份投產的4 萬噸產能(對部分老舊產能有一定替換作用),華峰重慶10月份投產的10 萬噸產能一期,合計實際約6 萬噸的產能增長(對應約7.8%產能增長);2020 年產能:預計華峰重慶二期會在上半年繼續(xù)投放,以及一期的產能在明年釋放產量,將會是2013 年以來新增產能投放最少的一年,預計產能增速3.5%;

    產量:氨綸今年以來1-10 月份產量累計同比增長約7.2%,產量增長約3.4 萬噸,據(jù)此估計2019 年全年產量約67 萬噸;

    估計2019 年國內氨綸表觀供應64 萬噸;同時如果按照假設產能順利投放,且其他產能不退出的話,2020 年國內供應量約67 萬噸。

    庫存:從2019 年庫存波動情況看,年初到2 月份春節(jié)前一直是庫存積累狀態(tài),然后隨著行業(yè)開工率下滑以及春節(jié)后復工需求釋放,到3 月底出現(xiàn)去庫存為今年庫存低點; 隨后,隨著開工率提升,以及新鄉(xiāng)化纖新產能逐漸釋放,庫存一直處于穩(wěn)定高位,但也未更進一步積累?傮w看,2019 年,供需處于弱平衡之中。

    2020 年氨綸價格展望

    ——產量:不考慮退出,估計2020 年產量預計仍將增長3 萬噸左右;——供需平衡表:我們估計2020 年表觀需求增長3%,開工率2020 年將比2019 年提升1%;考慮到全行業(yè)仍有5 萬噸左右?guī)齑,所?020 年氨綸價格如果要實現(xiàn)大反轉需要:1)產能退出超預期,由于部分企業(yè)面臨搬遷壓力,因此這種情況仍然是有可能的;2)企業(yè)開工下滑明顯;3)華峰的新增產能節(jié)奏控制合理;4)如果出現(xiàn)新的氨綸流行面料導致需求超預期。

    化工產品價格漲幅前十:

    三氯甲烷(19.63%)、丙酮(8.21%)、乙烯(7.24%)、2%生物素(5.33%)、甲苯(4.99%)、丁酮(3.78%)、二氯甲烷(3.75%)、二甲苯(3.56%)、DEG(2.41%)、聚合MDI(2.40%);

    碳酸二甲酯、丁二烯、苯胺跌幅較大;

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