浙商鋼鐵周觀點(diǎn):建材成交較好 鋼價(jià)反彈
報(bào)告導(dǎo)讀
上周鋼材價(jià)格先漲后跌,原料價(jià)格下跌,社會(huì)庫存+鋼廠庫存減少71 萬噸,較上周(-83 萬噸)降度縮小,主要還是來自于建材貢獻(xiàn)。鋼鐵采購/電商交易量持穩(wěn), 北方地區(qū)逐漸進(jìn)入淡季。根據(jù)我們的成本滯后一個(gè)月模型測算毛利,截至11 月15 日,螺紋鋼利潤為574 元/噸,上漲35.83%。建議關(guān)注估值偏低,業(yè)績有支撐的鋼鐵標(biāo)的:上海鋼聯(lián)、常寶股份、大冶特鋼、鋼研高納。
鋼材價(jià)格和鋼材期貨均呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)。上周鐵礦石價(jià)格漲跌互現(xiàn)。62%澳洲粉礦價(jià)格為80.29 美元/千噸,上漲1.13%;58%澳洲粉礦價(jià)格為69.51 美元/千噸,上漲0.097%;普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)于15 日收于84.75 美元/噸,較上周上漲6.07%;唐山鐵精粉價(jià)格816.33 元/噸,較上周下跌3.39%。上周鋼材期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)。焦炭期貨價(jià)格1771 元/噸,較上周上漲0.85%。鐵礦石期貨15 日價(jià)格607 元,下跌1.22%。螺紋鋼期貨價(jià)格3523 元/噸,漲幅2.03%;熱板卷期貨價(jià)格3417 元/噸,跌幅0.88%。從基差角度來看,鐵礦石、螺紋鋼、熱軋均呈升水,基差分別為14 元、350 元、155 元,焦炭呈貼水,基差為-31元。綜合供給兩方面因素,當(dāng)前市場整體仍較平穩(wěn)。
上周總庫存持續(xù)下降,跌幅達(dá)到5.25%。上周總庫存單周下跌70.74 萬噸(主要受螺紋社庫下降影響),環(huán)比下跌5.25%(上周為-7.14%),同比下跌1.88%。
考慮到鋼鐵庫存季節(jié)性規(guī)律,預(yù)計(jì)總庫存將保持小幅減少。本周為社會(huì)庫存下跌,較上周幅度縮小(上周跌幅-5.75%)。其中螺紋社會(huì)庫存315.79 萬噸,同比1.98%,環(huán)比-7.96%;線材社庫為117.72 萬噸,同比28.27%,環(huán)比-9.48%。
其中熱軋、冷軋、中厚板庫存分別-12.78 萬噸、-1.57 萬噸、0.70 萬噸,環(huán)比分別-6.40%、-1.10%、0.68%。鋼廠庫存同比9.77%,環(huán)比-3.78%。 鋼廠庫存為444.25 萬噸,較上周下降17.45 萬噸,其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中厚板廠庫環(huán)比分別為-5.17%、-2.88%、-5.00%、-0.92%、-0.47%。
線螺采購量與全國交易量漲跌互現(xiàn)。滬市線螺采購量為29300 噸,環(huán)比上漲5.4%;全國建筑鋼材周均成交量22.81 萬噸,環(huán)比上漲22.35%;鋼銀超市周平均成交量為21.29 萬噸,環(huán)比上漲10.4%;找鋼超市周平均成交量為13.75 萬噸,環(huán)比下跌17.73%。
投資建議:國內(nèi)市場鋼材需求平穩(wěn),生產(chǎn)小幅下降影響,供需形勢有所好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注鋼鐵標(biāo)的企業(yè):有業(yè)績支撐的海鋼聯(lián)、常寶股份、大冶特鋼、鋼研高納。
風(fēng)險(xiǎn)提示:需求釋放緩慢、限產(chǎn)低于預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑等。