中文字幕免费伦费影视在线观看_超碰97人人做人人爱网站_天天中文字幕av天天爽_亚洲日韩a∨在线

設(shè)正點(diǎn)財(cái)經(jīng)為首頁     加入收藏
首 頁 財(cái)經(jīng)新聞 主力數(shù)據(jù) 財(cái)經(jīng)視頻 研究報(bào)告 證券軟件 內(nèi)參傳聞 股市學(xué)院 指標(biāo)公式
你的位置: > 正點(diǎn)財(cái)經(jīng) > 研究報(bào)告 > 正文

對(duì)《三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》的點(diǎn)評(píng):政策重心穩(wěn)增長(zhǎng) 短期寬松仍有限

類型:宏觀經(jīng)濟(jì)  機(jī)構(gòu):平安證券股份有限公司   研究員:陳驍/魏偉/郭子睿  日期:2019-11-17
http://www.htblg2019.com      點(diǎn)擊收藏此報(bào)告
    

  核心觀點(diǎn)

      第一,全球經(jīng)濟(jì)增速放緩,增長(zhǎng)動(dòng)能不足,貿(mào)易摩擦與地緣政治等不確定性形成拖累。未來如下三個(gè)問題值得關(guān)注:其一,貿(mào)易摩擦仍是拖累全球經(jīng)濟(jì)的重要風(fēng)險(xiǎn);其二,全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境助推了金融資產(chǎn)價(jià)格和債務(wù)累積,金融體系的脆弱性上升;其三,“低增長(zhǎng)、低通脹、低利率”環(huán)境對(duì)貨幣政策調(diào)控構(gòu)成挑戰(zhàn),利率政策應(yīng)對(duì)空間有限。

      第二,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大,部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難較多,政策當(dāng)局對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)不太樂觀。此外,更加強(qiáng)調(diào)外部環(huán)境的錯(cuò)綜復(fù)雜,增加“外需減弱對(duì)出口增長(zhǎng)形成壓力”的描述。展望未來,我國(guó)的出口增速面臨著全球經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步增大、中美關(guān)稅持續(xù)升級(jí)的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)以及前期“搶出口”的支撐因素逐漸減弱等多重不利因素的疊加,“衰退型”順差對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支撐會(huì)顯著減弱,這會(huì)加大經(jīng)濟(jì)下行壓力。

      第三,物價(jià)形勢(shì)總體可控,不確定因素有所增加,警惕通脹預(yù)期發(fā)散。根據(jù)我們的測(cè)算,2020 年CPI 同比增速將呈現(xiàn)前高后低,上半年整體在4%左右水平運(yùn)行,下半年尤其是四季度會(huì)顯著回落。PPI 同比在2020 年受翹尾因素的拖累會(huì)顯著減弱,全年整體在0.1%水平左右震蕩。

      第四,貨幣政策的整體基調(diào)更加強(qiáng)調(diào)逆周期調(diào)節(jié)。不過,根據(jù)三季度執(zhí)行報(bào)告來看,短期貨幣政策大概率仍為溫和寬松,這是由于:其一,貨幣政策強(qiáng)調(diào)保持定力,要主動(dòng)維護(hù)好我國(guó)在主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實(shí)行常態(tài)貨幣政策國(guó)家的地位;其二,未來的通脹仍存在不確定性,要警惕通脹預(yù)期發(fā)散,這會(huì)在一定程度上制約貨幣政策的寬松力度。

      第五,一般貸款加權(quán)平均利率環(huán)比上升,MLF 利率未來仍需下調(diào)推動(dòng)LPR 報(bào)價(jià)下行,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

相關(guān)報(bào)告:
熱點(diǎn)推薦:
更多最新研究報(bào)告
更多財(cái)經(jīng)新聞
  • 如果不能閱讀報(bào)告,請(qǐng)點(diǎn)擊下載閱讀器
關(guān)于我們 | 商務(wù)合作 | 聯(lián)系投稿 | 聯(lián)系刪稿 | 合作伙伴 | 法律聲明 | 網(wǎng)站地圖