宏觀經(jīng)濟(jì)與政策：

    　　1.10 月統(tǒng)計(jì)局公布10 月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：

    　　工業(yè)生產(chǎn)方面，當(dāng)月工業(yè)增加值+4.7%，前值5.8%，季節(jié)性上高于8 月但低于7 月數(shù)據(jù)。上游采礦業(yè)下滑明顯，下游部分制造業(yè)也有一定放緩，但汽車行業(yè)增加值改善明顯。

    　　固定投資方面，當(dāng)月累計(jì)同比+5.2%，環(huán)比有所下滑，年內(nèi)新低。其中房地產(chǎn)投資+10.3%，基建投資（不含電力）+4.2%，均有小幅回落，制造業(yè)投資+2.6%，小幅回升。

    　　消費(fèi)方面，當(dāng)月社會消費(fèi)+7.2%，前值7.8%，累計(jì)+8.1%，汽車消費(fèi)累計(jì)-1.0%，降幅有所擴(kuò)大。

    　　當(dāng)前CPI 同比+3.8%，處于高位，實(shí)際消費(fèi)增長或更低。但值得注意的是，10 月居民消費(fèi)受雙11 促銷影響或有推后，結(jié)構(gòu)上日化、家電與服裝等品類消費(fèi)明顯走低。同時(shí)回顧歷史，16-18年10 月當(dāng)月消費(fèi)增速均有明顯走低。

    　　房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)中，10 月累計(jì)房地產(chǎn)銷售面積年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正至+0.1%，新開工、施工與竣工均有改善，其中竣工累計(jì)增速相對于前值負(fù)增值明顯收斂。

    　　總體而言10 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，與前期公布的PPI 走弱相互印證，結(jié)構(gòu)上生產(chǎn)端與基建投資超季節(jié)性偏弱。當(dāng)前基建資金偏緊，此前我們關(guān)注到國務(wù)院常務(wù)會議決定降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例要求的消息，政策對基建穩(wěn)增的作用比較重視，維持基建未來走強(qiáng)的判斷。

    　　此外，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈展現(xiàn)出的韌性還是超出了預(yù)期，但地產(chǎn)投資緩慢下滑的趨勢符合判斷，暫不會出現(xiàn)比較大的下滑。

    　　資產(chǎn)表現(xiàn)：

    　　股票市場：周四A 股全天窄幅震蕩，滬指全天+0.16%，創(chuàng)業(yè)板指+0.64%，IC03 基差有所擴(kuò)大（+38.96）盤面上芯片、通信再度走強(qiáng)，風(fēng)格明顯偏成長，中期看與主板震蕩不同，創(chuàng)業(yè)板指月線已獲五連陽。兩市總成交環(huán)比有所放大至3970 億元，北向資金凈流出12.11 億元。近期為MSCI 對A 股擴(kuò)容期，外資流入較多。

    　　隔夜美股震蕩收陽，標(biāo)普500 指數(shù)+0.08%。

    　　利率市場：略偏弱數(shù)據(jù)未對利率有明顯影響，利率期貨沖高回落，十年期期債主力合約全天-0.03%，短期限的2 年期利率期貨主力合約-0.01%。央行不開展逆回購操作，無到期。資金利率繼續(xù)走高，拆借市場SHIBORO/N 收于2.666%（+7BP），回購市場DR007 收于2.6788%（+5BP）商品市場：工業(yè)品指數(shù)當(dāng)日+0.97%，黑色與化工表現(xiàn)強(qiáng)勢，隔夜黃金在關(guān)鍵點(diǎn)位（1450）受到一定支撐后持續(xù)反彈，倫敦金+0.53%

    　　外匯市場：美元指數(shù)-0.19%，美元兌離岸人民幣匯價(jià)收于7.0189。

    　　重要高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，六大電廠日均耗煤量合計(jì)61.93 萬噸（環(huán)比+1.09），農(nóng)業(yè)部口徑下豬肉批發(fā)價(jià)格升至48.56 元/千克（環(huán)比-0.46），豬肉價(jià)格繼續(xù)回落，雞蛋批發(fā)價(jià)11.23 元/千克（環(huán)比-0.17）。