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宏觀研究:數(shù)據(jù)短期有擾動(dòng) 經(jīng)濟(jì)依然在企穩(wěn)

類型:宏觀經(jīng)濟(jì)  機(jī)構(gòu):西南證券股份有限公司   研究員:楊業(yè)偉/張偉  日期:2019-11-15
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  摘要

      西南證券研究發(fā)展中心

      10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示供需均有所下行,經(jīng)濟(jì)看似繼續(xù)處于放緩趨勢(shì)中,但具體分析細(xì)項(xiàng),則可以看到經(jīng)濟(jì)存在逐步企穩(wěn)的可能。生產(chǎn)面的工業(yè)增加值在季末后再度回落,其中主要受出口交貨值拖累,從出口數(shù)據(jù)和摩根大通全球制造業(yè)PMI的企穩(wěn)回升來(lái)看,短期外需并不弱,因而出口交貨值下行或與報(bào)數(shù)前移有關(guān),未來(lái)繼續(xù)下行可能性有限。而從需求面來(lái)看,關(guān)鍵的兩個(gè)內(nèi)需部門房地產(chǎn)和基建表現(xiàn)并不差。房地產(chǎn)銷售保持韌性,房地產(chǎn)銷售面積保持平穩(wěn),房地產(chǎn)投資小幅下滑,但新開工增速明顯回升,結(jié)合近期部分地區(qū)放松房地產(chǎn)管控,未來(lái)地產(chǎn)將繼續(xù)強(qiáng)韌。而基建投資同比增速雖然小幅下滑,但考慮到去年同期的高基數(shù),基建投資并不弱,結(jié)合近期政策持續(xù)發(fā)力穩(wěn)定基建,未來(lái)基建投資增速將延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。因而,總體來(lái)看,無(wú)需對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)度悲觀,經(jīng)濟(jì)依然處于企穩(wěn)過(guò)程中。

      風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期。

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