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宏觀大類日報:關注基建放緩是否導致專項債提前下發(fā)

類型:宏觀經(jīng)濟  機構:華泰期貨有限公司   研究員:蔡劭立  日期:2019-11-15
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摘要:

    1. 商務部:中方多次強調(diào)貿(mào)易戰(zhàn)由加征關稅起,也應該由取消加征關稅止,這符合中美兩國利益,也符合世界利益;取消加征關稅幅度應充分體現(xiàn)中美第一階段協(xié)議的重要性,這一重要性應由雙方共同估量;現(xiàn)在雙方正就此進行深入討論。

    2. 中國10 月經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍承壓。中國1-10 月份固定資產(chǎn)投資同比增長 5.2%,前值5.4%,其中1-10 月制造業(yè)投資增長 2.6%,前值2.5%,基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè))同比增長 4.2%,前值4.5%,1-10 月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長 10.3%,前值10.5%。10 月社會消費品零售總額 同比名義增長 7.2%,前值7.8%。10 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 4.7%,前值5.8%,總的來看10 月經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)承壓態(tài)勢。

    3. 本周第二日在美國國會作證時,美聯(lián)儲主席鮑威爾表現(xiàn)出對美國經(jīng)濟前景的樂觀態(tài)度,同時也提到了經(jīng)濟面臨的多種威脅,重申美國債務增長不可持續(xù)的問題。鮑威爾說,美聯(lián)儲的預期是經(jīng)濟會繼續(xù)溫和增長," 目前沒有理由認為衰退的可能性高。

    "此外,美聯(lián)儲二號、三號人物發(fā)聲:美國經(jīng)濟良好 現(xiàn)在是反思美聯(lián)儲政策的絕佳時機。

    宏觀大類:

    10 月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,固定資產(chǎn)投資和消費增速依舊承壓。結(jié)合制造業(yè)PMI 承壓以及中美經(jīng)貿(mào)磋商進展較緩慢,包括領先性指標信貸數(shù)據(jù)承壓來看,10 月經(jīng)濟承壓態(tài)勢延續(xù)。10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)其中兩點值得關注,一是地產(chǎn)投資銷售、新開工、施工等分項好于預期,若能展現(xiàn)持續(xù)性,則對工業(yè)品價格有所支撐。二是10 月基建投資承壓回落,是受到專項債額度用盡所拖累,作為對沖經(jīng)濟下行的項,需要關注政府四季度是否因此提前下發(fā)部分專項債,以維持基建的穩(wěn)增長地位。若得到落實則短期對市場情緒有所支撐,年內(nèi)將改善需求端,利好工業(yè)品。當前經(jīng)濟整體偏弱,國內(nèi)通脹走高,所以我們認為大類資產(chǎn)的排序為股票>商品>債券,商品板塊內(nèi)部為農(nóng)產(chǎn)品>工業(yè)品>能化>貴金屬。

    策略:美股>A 股,農(nóng)產(chǎn)品>工業(yè)品,債券/黃金低配風險點:貿(mào)易摩擦風險,中美央行加息

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