中國(guó)宏觀日?qǐng)?bào):“滯漲”象限的抵抗 關(guān)注10月房?jī)r(jià)
宏觀事件
1. 埃及央行:將基準(zhǔn)利率下調(diào)至12.25%;墨西哥央行:將基準(zhǔn)利率下調(diào)25 個(gè)基點(diǎn)至7.5%。
2. 美國(guó)眾議院議長(zhǎng)佩洛西稱,美國(guó)總統(tǒng)特朗普承認(rèn)了受賄。
3. 商務(wù)部:取消加征關(guān)稅幅度應(yīng)充分體現(xiàn)中美第一階段協(xié)議的重要性,雙方正深入討論。
4. 海關(guān)總署、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公告,解除對(duì)美國(guó)禽肉進(jìn)口的限制。
5. 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部:云南騰沖發(fā)生非洲豬瘟,發(fā)病177 頭,死亡97 頭。
宏觀數(shù)據(jù)
1. 中國(guó)10 月末央行外匯占款21.2 萬億元,環(huán)比減少5.9 億元,為連續(xù)15 個(gè)月減少。
2. 中國(guó)10 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.7%,預(yù)期5.3%,前值5.8%。
3. 中國(guó)10 月固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)累計(jì)同比增長(zhǎng)5.2%,預(yù)期5.4%,前值5.4%。
4. 中國(guó)1-10 月房地產(chǎn)開發(fā)投資109603 億元,同比增長(zhǎng)10.3%,增速回落0.2 個(gè)百分點(diǎn)。
5. 中國(guó)1-10 月城鎮(zhèn)新增就業(yè)1193 萬人,提前實(shí)現(xiàn)全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100 萬人以上目標(biāo)。
6. 中國(guó)1-10 月商品房銷售面積同比增0.1%,今年以來首次由負(fù)轉(zhuǎn)正,1-9 月為下降0.1%。
今日關(guān)注
1. 10 月房?jī)r(jià)。
宏觀:周期尾部依然是難熬的區(qū)間。文明的沖突仍將延續(xù),連續(xù)15 個(gè)月外占減少,關(guān)注的僅是短期緩和的空間。長(zhǎng)周期末端順周期的金融繼續(xù)增加著市場(chǎng)的不確定性,流動(dòng)性分層推動(dòng)央行進(jìn)入擴(kuò)表模式。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變,地產(chǎn)從“黃金”跌入“白銀”,萬達(dá)的發(fā)布會(huì)和10 月高增的新開工都指向了房企的現(xiàn)金流,背后是土地成交的繼續(xù)回落和人民幣信用的轉(zhuǎn)換,關(guān)注財(cái)政逆周期結(jié)構(gòu)對(duì)沖。而豬的問題仍待時(shí)間消化,病毒結(jié)構(gòu)已解析,關(guān)注疫苗投產(chǎn)前疫情。房?jī)r(jià)抑或豬價(jià),成為周期末端政策變量的制約。
策略:經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持底部,通脹維持相對(duì)高位
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):預(yù)期轉(zhuǎn)變過程中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)