點(diǎn)評(píng)要點(diǎn)：

    總體來說，10 月工業(yè)生產(chǎn)、投資、消費(fèi)悉數(shù)回落，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行尋底。主要分析如下：

    （1）工業(yè)生產(chǎn)季初再度回落，但下游汽車行業(yè)逆勢改善明顯，傳統(tǒng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)繼續(xù)向前推進(jìn)。（2）投資方面，制造業(yè)邊際改善，筑底仍在進(jìn)行中，反映出政策導(dǎo)向?qū)χ圃鞓I(yè)大力傾斜有所成效；基建維持低位，降低資本金比例的撬動(dòng)作用可期，對(duì)基建或有支撐；地產(chǎn)投資繼續(xù)“一枝獨(dú)秀”，依舊是支撐經(jīng)濟(jì)的主要力量，惡化失速風(fēng)險(xiǎn)不大。（3）消費(fèi)方面，消費(fèi)后移是主要拖累，反映在家電、化妝品和衣著類消費(fèi)上更明顯。

    展望后市，利好因素在于：一是國常會(huì)提出降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例，并允許發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資本金，在貨幣政策被束縛手腳的情況下，財(cái)政政策補(bǔ)位作用可期。二是政策性金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展中的逆周期調(diào)節(jié)作用有待繼續(xù)發(fā)力，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形成支撐。不利因素在于：一是中美貿(mào)易談判不確定性仍存，目前中美正就取消加征關(guān)稅幅度進(jìn)行深入討論，達(dá)成一致協(xié)議的前景不明。二是通脹上行超預(yù)期，雖然目前通脹預(yù)期尚未蔓延到除肉類之外的其他商品，但對(duì)此保持警惕。對(duì)消費(fèi)的擠出效應(yīng)或顯現(xiàn)。因此，在貨幣政策面臨多目標(biāo)權(quán)衡的情況下，財(cái)政政策托底經(jīng)濟(jì)的補(bǔ)位作用更加重要，料政策依舊以“穩(wěn)增長”為主線不變，全面做好“六穩(wěn)”工作，確保經(jīng)濟(jì)下行不失速。