2019年10月份金融數(shù)據(jù)點評:社融如期走弱 存款增長乏力 信貸結構改善但持續(xù)性有待觀察
類型:宏觀經濟 機構:南京銀行股份有限公司 研究員:—— 日期:2019-11-14
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事件:
2019 年10 月M2 同比增速為8.4%,與前值持平;M1 同比增長3.3%,前值3.4%;新增人民幣貸款6613 億元,前值1.69 萬億元,去年同期值6970 億元。
新增社會融資規(guī)模6189 億元,前值2.27 萬億元,去年同期值7373 億元。修正后的社融存量同比增速10.7 %,前值10.8%。
點評:
總體來說,10 月金融數(shù)據(jù)走弱主要是因為季節(jié)性因素擾動,在8、9 月份顯著擴張后回落至較正常水平,不宜過度悲觀;信貸縮量但結構總體向好,表明當前企業(yè)活力雖尚未修復但金融對實體經濟的支持出現(xiàn)成效。展望后市,社融或維持高位,但變數(shù)仍存。不利在于,前期LPR 刺激下銀行提前透支資產投放疊加地產融資的嚴控,預計四季度新增信貸將承壓。利好在于,當前國內經濟下行壓力不減,“穩(wěn)增長”依然是主線,雖然當前通脹的高企或對貨幣政策形成一定擾動,貨幣政策穩(wěn)健基調不變。11 月5 日政策利率的調降操作(MLF 下調5 個bp)也釋放了較強的“穩(wěn)增長、降成本”的信號,顯示出當前政府對通脹的容忍程度有所提高,逆周期調節(jié)方向不變。后續(xù)在“加碼逆周期調節(jié)”及“穩(wěn)物價預期”雙目標博弈下,貨幣政策大概率保持穩(wěn)健基調上的靈活相機抉擇,同時結合積極的財政政策,共同助力經濟平穩(wěn)運行。
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