增長(zhǎng)的下限

    　　10 月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都已經(jīng)公布，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增速，都低于前值和預(yù)期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再現(xiàn)季末跳升而季初走弱。

    　　經(jīng)濟(jì)供需兩弱，核心原因有三個(gè)。一是生產(chǎn)端季末效應(yīng)消失，加之出口交貨值增速再度回落，共同拖累生產(chǎn)。二是地產(chǎn)新開(kāi)工、施工和銷售等數(shù)據(jù)都不差，可能受土地購(gòu)置費(fèi)用的拖累，地產(chǎn)投資增速高位下滑了0.2%。三是雙“11”

    　　導(dǎo)致部分消費(fèi)需求后移，對(duì)10 月的社會(huì)消費(fèi)品零售有一定負(fù)面影響。

    　　從MLF 利率下調(diào)和放松部分基建項(xiàng)目資本金要求來(lái)看，逆周期調(diào)控力度在加碼。在GDP 增速觸及6.0%后，預(yù)計(jì)后續(xù)還將出臺(tái)政策來(lái)托底經(jīng)濟(jì)。穩(wěn)固投依然是下一階段的重點(diǎn)，包括引導(dǎo)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸投放、政策性銀行加大對(duì)基建項(xiàng)目配套資金的支持等，預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)基建投資回升、制造業(yè)筑底、房地產(chǎn)投資緩慢回落的格局，經(jīng)濟(jì)短期底部可能已經(jīng)出現(xiàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)無(wú)需過(guò)度悲觀。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：外部環(huán)境惡化