申港本周說-2019年11月第2周
類型:投資策略 機構:申港證券股份有限公司 研究員:宋勁 日期:2019-11-12
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本周上證綜指上漲0.20%,周成交額0.906 萬億元,成交額環(huán)比下降2.89%;上證50 上漲0.33%,滬深300 上漲0.52%,創(chuàng)業(yè)板指上漲1.44%。A 股在人民幣計價的五類資產(股匯樓債期)中最為便宜,當前價格下的下跌空間有限。但從政策和經濟角度出發(fā),決定A 股走牛的決定性因素仍未出現(xiàn),因此我們對于A 股年內走勢看平。
伴隨外資體量在過去幾年的擴大,A 股與全球市場在今年出現(xiàn)資金面所帶來的聯(lián)動,而不再局限于以往的情緒擾動。因此,外圍市場風險對于A 股存量外資的流向,進而對于A 股市場的表現(xiàn)影響力不斷加大。海外政治及經濟表現(xiàn)所產生的影響已成為投資者所關注的邊際風險中最重要的一環(huán),在年末全球政治陷入“多事之秋”的階段,建議持續(xù)關注近期海外的政治及經貿風險對于全球權益市場產生的負面壓力。
目前來看,對于明后年而言影響A 股走勢最重要的因素則來自險資的被動增配和MSCI 的持續(xù)納入,即A 股將大概率持續(xù)凸顯其相對較便宜的資產屬性。在MSCI 擴容宣告完成的背景下,下周A 股存在幅度較小的回調空間。我們在此背景下,持續(xù)強調估值較為合理、基本面受益貨幣政策轉寬松、可以作為科創(chuàng)板打新底倉的金融行業(yè),尤其是頭部銀行及保險公司。
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