事件：

    2019 前三季度公司實現(xiàn)營收2.69 億元，同比減少36.64%；凈利潤5955.25萬元，同比增長154.52%；實現(xiàn)每股收益0.05 元，同比增長150.00%。

    投資要點：

    業(yè)務(wù)架構(gòu)優(yōu)化效果明顯，業(yè)績含金量持續(xù)提升報告期內(nèi)公司營收同比減少36.64%，主要系去年同期完成11 家子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓致使本期合并范圍減少、過渡期印刷收入減少，以及戶外廣告收入減少所致；但同期公司持續(xù)調(diào)整優(yōu)化業(yè)務(wù)架構(gòu)，報告期公司營業(yè)成本同比減少50.24%——顯示出公司調(diào)整優(yōu)化的成果十分明顯。報告期內(nèi)公司的投資收益和營業(yè)外收入分別同比減少65.61%和95.13%，但凈利潤同比增幅明顯，我們認為公司目前的主營業(yè)務(wù)經(jīng)營趨于成熟，業(yè)績含金量處于提升階段。

    具體業(yè)務(wù)來看，報告期內(nèi)公司互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)收入6995.71 萬元，同比增長22.78%；營業(yè)成本4417.98 萬元，同比降低0.8%，業(yè)務(wù)的復(fù)蘇態(tài)勢較為明顯，其中明星主打作品《全民主公H5》手游在前三季度充值流水2.62 億元，表現(xiàn)優(yōu)異。

    投資評級和盈利預(yù)測

    我們認為公司改革發(fā)展的行動力強、目標明確，業(yè)務(wù)優(yōu)化的成果開始逐步顯現(xiàn)，未來的看點在于圍繞既定的三大戰(zhàn)略發(fā)展方向推進新項目的探索與推進；同時公司賬面資金較為充足、負債率低，后續(xù)業(yè)務(wù)的擴展?jié)摿�強。綜上我們繼續(xù)給予公司“中性”的投資評級，上調(diào)公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2019-2021年EPS 分別為0.06、0.07 和0.07 元/股，建議投資者保持持續(xù)關(guān)注。

    風險提示

    公司業(yè)務(wù)開展不達預(yù)期，經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化，廣告、游戲行業(yè)持續(xù)低迷，小貸業(yè)務(wù)壞賬率大幅提升，后期外部并購及項目落地具有不確定性