摘要：

    　　1. 周四，歐盟委員會下調歐元區(qū)增速預測，稱受全球貿易沖突、地緣政治緊張局勢和英國脫歐影響，歐元區(qū)今明兩年經(jīng)濟增速可能低于此前預期。歐盟委員會在秋季經(jīng)濟預測報告中表示，與上期預測相比，出現(xiàn)比較大轉變的是，目前不再預計增速將在未來兩年出現(xiàn)大幅反彈，由于導致全球經(jīng)濟放緩的諸多因素將持續(xù)影響。歐盟委員會稱：

    　　"最重要的是，貿易緊張局勢的加劇和貿易政策的不確定性達到創(chuàng)紀錄水平，可能對世界貿易造成了持久的損害。"

    　　2. 英國央行按兵不動，但兩名委員意外支持降息。周四晚，英國央行公布利率決議顯示，貨幣政策委員會（MPC）以英國央行以7-2 維持基準利率0.75%不變。此外，委員會一致投票決定維持國債購買規(guī)模4350 億英鎊不變，維持企業(yè)債購買規(guī)模100 億英鎊不變，符合預期。基于經(jīng)濟前景受到威脅以及脫歐不確定性，Saunders、Haskel 兩名委員意外投票支持降息25 個基點。這是自去年6 月以來委員會內部首次出現(xiàn)分化，意味著如果情況進一步惡化，可能會有更多委員支持放松貨幣政策。

    　　3. 周五早6 點，明晟公司如期公布了11 月MSCI 半年度指數(shù)評估結果。該變動將于11月26 日收盤后生效，A 股迎來今年來最大的一次MSCI 納入擴容。調整完成后，中國A 股在MSCI 中國指數(shù)和MSCI 新興市場指數(shù)中的權重分別為12.1%和4.1%。

    　　4. 商務部新聞發(fā)言人高峰在周四的新聞發(fā)布會上表示：如果中美雙方達成第一階段協(xié)議，應當根據(jù)協(xié)議內容，同步等比率取消加征關稅，這是達成協(xié)議的重要條件；貿易戰(zhàn)由加征關稅而起，也應由取消加征關稅而止，至于第一階段取消多少，可以根據(jù)第一階段協(xié)議的內容來商定。

    　　宏觀大類：

    　　由于當前對全球制造業(yè)造成的下行壓力主要來自于貿易摩擦，因此當中方新聞發(fā)布會上傳來可能在第一階段就實現(xiàn)下調雙方關稅的消息時，市場反響明顯——美債利率快速走高，黃金回落，股指回升，市場風險偏好改善，疊加MSCI 對A 股擴容的消息得到確認，預計今日將明顯帶動國內市場風險偏好。美聯(lián)儲降息暫緩以及QE 對大類資產(chǎn)價格的影響有異同：共同點在于對利率、權益及經(jīng)濟預期都有所抬升，不同點在于QE 利好商品，降息暫緩反之。由于商品主要受供需基本面影響，而當前經(jīng)濟整體偏弱，國內通脹走高，所以我們認為大類資產(chǎn)的排序為股票>商品>債券，商品板塊內部為農(nóng)產(chǎn)品>工業(yè)品>能化>貴金屬。

    　　策略：A 股>美股，農(nóng)產(chǎn)品>工業(yè)品，債券/黃金低配風險點：貿易摩擦風險，中美央行加息