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評(píng)央行下調(diào)MLF利率:5BP的三重目標(biāo)

類型:宏觀經(jīng)濟(jì)  機(jī)構(gòu):興業(yè)經(jīng)濟(jì)研究咨詢股份有限公司   研究員:郭于瑋/魯政委  日期:2019-11-07
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摘要

    11 月5 日央行小幅下調(diào)MLF 利率,可能反映了三重政策目標(biāo):

    第一,在10 月TMLF 缺位、通脹預(yù)期升溫的背景下,1 年期股份行NCD 利率已上行并突破TMLF 利率。此時(shí)降低MLF 利率有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,避免資金成本過度上升,為企業(yè)債券融資和可能到來的地方債提前發(fā)行創(chuàng)造合理充裕的流動(dòng)性環(huán)境。

    第二,由于LPR 利率與MLF 利率掛鉤,降低MLF 利率能夠引導(dǎo)LPR利率下行,起到降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的作用。

    第三,美聯(lián)儲(chǔ)10 月再度降息,而國(guó)內(nèi)CPI 走高帶動(dòng)債券收益率上行,中美利差已經(jīng)處于2016 年以來的高位,存在與基本面背離的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)小幅調(diào)降MLF 利率有利于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期,避免中美利差超調(diào)并對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生影響。

    對(duì)于貨幣市場(chǎng)而言,雖然MLF 利率小幅下調(diào),但受通脹和跨年因素的影響,資金利率易上難下。

    關(guān)鍵詞:MLF 利率

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