【市場(chǎng)回顧】

    上周，傳媒板塊震蕩上升后回調(diào)，全周收漲。申萬(wàn)傳媒指數(shù)全周上漲0.52%，跑贏上證綜指，跑輸深證成指、創(chuàng)業(yè)板指，在28 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中位列第5 位。

    從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，上周營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)表現(xiàn)最佳，申萬(wàn)三級(jí)指數(shù)上漲2.65%，有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊表現(xiàn)最差，申萬(wàn)三級(jí)指數(shù)下降2.39%。

    從個(gè)股來(lái)看，漲幅榜前三位分別是智度股份（29.04%）、眾應(yīng)互聯(lián)（24.23%）、宣亞國(guó)際（23.78%）；漲幅榜后三位分別是華誼嘉信（-24.31%）、中昌數(shù)據(jù)（-18.93%）、*ST 印紀(jì)（-16.67%）

    【行業(yè)觀察】

    上周，傳媒板塊三季報(bào)公布完畢。根據(jù)申萬(wàn)傳媒板塊成分公司公告，全行業(yè)整體業(yè)績(jī)?nèi)匀惶幱陬j勢(shì)。板塊2019 年前三季度營(yíng)業(yè)總收入總額為4696.02 億元，比去年同期增長(zhǎng)2.95%，歸屬凈利潤(rùn)總額267.02 億元，比去年同期減少38.45%。板塊公司2019 年前三季的營(yíng)業(yè)收入增幅的中位數(shù)為-1.51%，去年同期數(shù)值為8.31%；歸屬凈利潤(rùn)增幅的中位數(shù)為-9.07%，去年同期數(shù)值為3.13%。同時(shí)，申萬(wàn)傳媒板塊已有26 家公司公布2019 年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中15家公司預(yù)告了凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度，其他公司公布了業(yè)績(jī)預(yù)告類(lèi)型。

    工信部整治App 侵權(quán) 不合理索取用戶(hù)權(quán)限成重災(zāi)區(qū)。此次整治對(duì)移動(dòng)應(yīng)用行業(yè)意義重大，信息安全成為用戶(hù)和行業(yè)監(jiān)管關(guān)注的焦點(diǎn)，同時(shí)移動(dòng)出海進(jìn)程中也越來(lái)越成為掣肘中國(guó)企業(yè)的因素。

    中手游上市，二次敲鐘股價(jià)表現(xiàn)不俗

    字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)錘子科技手機(jī)資產(chǎn)

    【投資邏輯】

    整體業(yè)績(jī)有所復(fù)蘇，全面增長(zhǎng)回歸尚需時(shí)日。行業(yè)成長(zhǎng)性集中于數(shù)字出版、付費(fèi)視頻、動(dòng)漫和游戲創(chuàng)新，投資機(jī)會(huì)有可能出現(xiàn)在出版、廣電等傳統(tǒng)傳媒企業(yè)的并購(gòu)、投資機(jī)遇，同時(shí)游戲、影視行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)的復(fù)蘇也已有跡象。推薦芒果超媒（300413）、中國(guó)出版（ 601949 ） 、華數(shù)傳媒（ 000156 ） 、完美世界（002624）、三七互娛（002555）、光線傳媒（300251）。

    【風(fēng)險(xiǎn)提示】

    監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)；跨界經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)