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宏觀與資產(chǎn)配置早評

類型:宏觀經(jīng)濟  機構(gòu):五礦經(jīng)易期貨有限公司   研究員:顏正野  日期:2019-11-06
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  宏觀早報:央行下調(diào)MLF 利率操作

      宏觀經(jīng)濟與政策:

      1.消息:央行當日開展4000 億MLF 操作以對沖到期的4035 億MLF,并下調(diào)MLF 利率5BP 至3.25%。

      利率下調(diào)操作的明顯超出市場預期。此前LPR 利率數(shù)次報價但沒有下調(diào),市場預期近期豬肉價格上行對貨幣政策形成掣肘的,本次MLF 利率下調(diào)對于打破該預期至關重要,邊際上形成較大預期差。央行的視角下,未來一段時間的通縮風險顯著大于食品通脹,持續(xù)偏緊的貨幣政策有望在情緒上轉(zhuǎn)向。

      后續(xù)關注11 月LPR 利率報價,公開市場操作(OMO)操作利率的變化。

      2.海外市場,歐元區(qū)9 月PPI 同比-1.2%,前值-0.8%。

      資產(chǎn)表現(xiàn):

      股票市場:MLF 利率調(diào)降利好,周二A 股繼續(xù)反彈,上證指數(shù)+0.54%,創(chuàng)業(yè)板指+0.79%,兩市成交4815 億元,環(huán)比有所放量。情緒上IC03 貼水有所縮。-10.53)。盤面上金融板塊表現(xiàn)較好,全天北上資金流入近52 億元。

      隔夜美股偏震蕩,標普500 指數(shù)當日-0.12%,道指納指收盤創(chuàng)新高。

      利率市場:利率債大漲,十年期國債期貨主力合約TF1912 當日+0.38%,十年期國債利率收于3.2454%(-5BP)。當日央行開展開展4000 億MLF 操作以對沖到期的4035 億MLF,并下調(diào)MLF利率5BP 至3.25%,無逆回購操作。資金利率大幅回落,SHIBORO/N 收于1.88%(-20BP),DR007加權利率收于2.3153%(-12BP)。產(chǎn)業(yè)債AA+信用利差-3.1BP。

      商品市場:商品指數(shù)+0.64%,國內(nèi)日盤主要商品漲跌不一,黑色多數(shù)走強。隔夜海外黃金大跌,倫敦金現(xiàn)-1.74%。

      匯率市場:美元指數(shù)(Wind:USDX)當日+0.39%,美元兌離岸人民幣匯價向接近7,收于7.0022。

      股、債與匯的邏輯邊際上發(fā)生一定變化,貨幣由邊際向緊變?yōu)橄蛩,形成財?貨幣均偏向積極的局面,高讀數(shù)的通脹成為次要邏輯。在宏觀增速預期弱企穩(wěn)背景下,總體相對而言股對于債仍是更好的選擇。此外,開放的申明、相對低位的資產(chǎn)、貿(mào)易談判階段性緩和與市場風險偏好回落,共同促使匯率出現(xiàn)一波升值。

      重要高頻數(shù)據(jù),六大電廠日均耗煤量合計55.56 萬噸(環(huán)比-1.27),農(nóng)業(yè)部豬肉批發(fā)價格升至51.27 元/千克(環(huán)比-0.59),值得注意的是,全國口徑下的豬肉價格連跌2 日,而北方豬肉價格下跌更早、更快。雞蛋批發(fā)價11.75 元/千克(環(huán)比持平)

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