央行下調(diào)MLF利率點(diǎn)評(píng):通脹只是影響情緒
類型:宏觀經(jīng)濟(jì) 機(jī)構(gòu):光大證券股份有限公司 研究員:張文朗/黃文靜/鄧巧鋒 日期:2019-11-06
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要點(diǎn):
本月下調(diào)MLF 利率幅度雖小,但信號(hào)意義更大,表明豬價(jià)對(duì)貨幣政策的制約有限。適度下調(diào)MLF 有助于緩解當(dāng)前其與同期限拆借利率倒掛的情形。預(yù)計(jì)11 月短端LPR 微降、長(zhǎng)端存在不變的可能。截至今年9 月末在小微貸款方面銀行整體已階段性實(shí)現(xiàn)兩增兩控目標(biāo)、五大行已實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)。在此背景下,今年4 季度TMLF 投放的必要性有所降低,同時(shí)考慮到9 月底銀行超儲(chǔ)率1.8%處于歷史較高位,存在減量或不投放TMLF 的可能性。但展望今年年底至明年初,如果部分新增地方政府專項(xiàng)債提前發(fā)行,疊加春節(jié)期間流動(dòng)性沖擊,央行仍存在降準(zhǔn)的可能。但降準(zhǔn)的力度將視其他貨幣政策工具投放的量而定,整體而言貨幣環(huán)境或保持當(dāng)前松緊適度的節(jié)奏。
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