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房地產(chǎn)-開發(fā)商10月份數(shù)據(jù)點(diǎn)評:10月銷售同比持續(xù)回升 環(huán)比略下滑

類型:行業(yè)研究  機(jī)構(gòu):華菁證券有限公司   研究員:周雅婷  日期:2019-11-06
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  Top100 房企當(dāng)月全口徑銷售金額同比增長28.7%,環(huán)比回落1 個百分點(diǎn)

    Top3/Top11-20/Top21-50 梯隊(duì)本月銷售額同比均實(shí)現(xiàn)30%以上增幅

    Top20 中龍湖地產(chǎn)、旭輝集團(tuán)、恒大地產(chǎn)10 月增速領(lǐng)跑

    Top100 房企當(dāng)月全口徑銷售金額同比增長28.7%:Top100 房企10 月當(dāng)月全口徑銷售金額同比增長28.7%,較前值上升4.6 個百分點(diǎn);權(quán)益口徑銷售額同比增長16.3%,較前值上升5.7 個百分點(diǎn)。行業(yè)銷售同比增速持續(xù)回升。

      Top3/Top11-20 房企表現(xiàn)突出, 10 月銷售同比增長33.5%/37.9%: 10 月當(dāng)月Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/Top51-100 的全口徑銷售額同比增速分別為+33.5%/+25.4%/+37.9%/+30.8%/+17.1%。Top3/Top11-20/Top21-50 梯隊(duì)本月銷售額同比均實(shí)現(xiàn)30%以上增幅。

      一二線房企全口徑累計(jì)銷售增速高于三四線房企17.8 個百分點(diǎn),差異較上月拓寬1.8 個百分點(diǎn):按城市布局劃分,2019 年1-10 月重倉一二線/均衡布局/重倉三四線的房企累計(jì)銷售額分別同比+29.7%/+14.6%/+11.9%。1-10月一二線房企銷售增速高于三四線房企17.8個百分點(diǎn),差異較上月拓寬1.8 個百分點(diǎn)。

      Top20公司業(yè)績表現(xiàn)分化,龍湖地產(chǎn)、旭輝集團(tuán)、恒大地產(chǎn)10月增速領(lǐng)跑:1-10月Top20房企全口徑累計(jì)銷售額同比增長16.7%,較上月增長2.3 個百分點(diǎn),其中增速達(dá)30%以上的企業(yè)包括世茂房地產(chǎn)、陽光城、金科股份、招商蛇口、中國海外發(fā)展、旭輝集團(tuán)及金地集團(tuán);10 月單月Top20 房企全口徑銷售額同比增長35.7%,較上月上升11.9 個百分點(diǎn),其中增速達(dá)50%以上的企業(yè)包括恒大地產(chǎn)、綠地控股、龍湖地產(chǎn)、世茂房地產(chǎn)、旭輝集團(tuán)、金科股份、中國金茂及富力地產(chǎn)。

      目標(biāo)完成率達(dá)81.3%,較去年同期小幅下滑1.8 個百分點(diǎn):截止10 月末,33 家公布業(yè)績目標(biāo)的典型房企平均業(yè)績完成率為81.3%,較2018 年同期下滑1.8 個百分點(diǎn)。18 家企業(yè)完成率已達(dá)到80%以上,完成率最高的企業(yè)包括寶龍地產(chǎn)、世茂房地產(chǎn)、中海地產(chǎn)、龍湖集團(tuán)及陽光城。

      投資建議:10 月Top100 房企銷售額同比增速繼續(xù)提升,環(huán)比略有下滑,整體銷售表現(xiàn)符合預(yù)期。10 月銷售面積增速大幅高于銷售金額增速,一方面體現(xiàn)出三四線成交占比有提升,另一方面也體現(xiàn)出目前開發(fā)商以價換量的銷售舉措日趨頻繁。Top20 房企中半數(shù)實(shí)現(xiàn)40%以上的高增長。判斷在融資環(huán)境偏緊及企業(yè)沖刺業(yè)績的情況下,開發(fā)商仍將持續(xù)加大供應(yīng)及促銷力度?紤]基數(shù)原因和需求釋放的綜合影響,預(yù)計(jì)銷售的壓力測試點(diǎn)在12 月。板塊投資上,10 月A/H 股地產(chǎn)板塊分別上漲2.1%/9.2%,跑贏大盤1.3/6.1 個百分點(diǎn),部分個股已累計(jì)較高漲幅,隨著銷售預(yù)期走穩(wěn),判斷后期將進(jìn)入盤整行情,資金博弈和大盤風(fēng)險(xiǎn)對板塊投資的影響將大于基本面的影響。

      風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)政策收緊

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