市場短評:不及預期的中國數(shù)據(jù)拖累銅價進一步走低。正如我們的最新一期“中國需求”報告所述,歷史數(shù)據(jù)顯示,當中國實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預期時,銅價會在接下來數(shù)日逐漸走低。在經(jīng)濟形勢和市場狀況存在不確定性時銅價頹勢尤其明顯。我們看到這一歷史模式在本周重演。6月份中國工業(yè)增加值同比增長了6.0%,低于彭博市場預測的6.5%。在該數(shù)據(jù)于周一早間發(fā)布后,LME銅價連續(xù)三日走低。我們在近期報告中強調(diào)指出,雖然基本面因素并未明顯改變,但中國增長或因信貸收緊而放緩以及中美貿(mào)易摩擦升級的風險令金屬交易和投資環(huán)境充滿了挑戰(zhàn)�？紤]到這些因素,雖然我們認為拋售有些過度、我們的短期看法為中性,但我們對未來6-12個月的看法依然積極。

    焦點:分析鐵礦石品位溢價。雖然鐵礦石基準價格分外穩(wěn)定,但是在表面的平靜之下暗潮涌動。鐵品位66%的礦石較品位62%的礦石的溢價已經(jīng)超過30美元/噸,創(chuàng)紀錄最大價差。我們在本報告中重點對品位溢價進行了建模分析。我們發(fā)現(xiàn),雖然品位62%vs. 品位58%的鐵礦石價格溢價主要由中國鋼廠盈利推動,但品位66% vs. 品位62%溢價還受到了環(huán)保政策制約以及巴西出口減少的影響。我們預計這些推動因素將部分逆轉(zhuǎn),推動品位66% vs. 品位62%溢價有所回落。