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老鳳祥股吧最新消息,600612老鳳祥股吧

類型:公司研究  機(jī)構(gòu):中金公司研究部   研究員:  日期:2017-06-03
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《老鳳祥:外延擴(kuò)張拉動業(yè)績增長16.9% 符合預(yù)期》老鳳祥股吧最新消息,600612老鳳祥股吧公司近況老鳳祥發(fā)布2012年業(yè)績快報(bào):實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入255.5億元,同比增長21.0%,營業(yè)利潤10億元,同比增長18.9%,歸屬母公司凈利潤6.1億元,同比增長16.9%,和我們之前17.1%的預(yù)期基本一致。其中4季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47億元,同比增長14.4%,實(shí)現(xiàn)凈利潤9800萬元,同比增長6.6%。公司將于4月24日披露年報(bào),屆時我們將進(jìn)行詳細(xì)點(diǎn)評。 

  評論 
    良好外延擴(kuò)張使得業(yè)績保持穩(wěn)定增長。受消費(fèi)疲軟以及貴金屬價(jià)格大幅震蕩波動影響,2012年限額以上企業(yè)黃金珠寶零售額同比增長20.3%,較2011年45.7%的增速顯著下滑,同業(yè)公司業(yè)績均呈現(xiàn)不同程度下降,而公司依托“老鳳祥”品牌效應(yīng)積極拓展市場收效顯著,帶動凈利潤保持增長:2012年老鳳祥加大對中西部和三四線城市的渠道擴(kuò)張力度,我們預(yù)計(jì)全年凈增加盟店130家以上。
  4季度單季收入和利潤增速放緩。受去年12月訂貨會部分訂單延遲至今年一季度發(fā)貨影響,4季度收入增速較前三季度所有放緩,同時自去年國慶以來,國際金價(jià)呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(每盎司從接近1800美元下行至1650美元左右),對公司毛利率帶來一定壓力(存貨周轉(zhuǎn)快于同業(yè),影響相對較小)。
  1季度業(yè)績增速可能慢于收入增速。受去年4季度金價(jià)下行影響,我們估計(jì)公司在今年春節(jié)訂貨會時對渠道商進(jìn)行了一定幅度的讓利。我們測算其一季度收入增長30%以上(接近100億元規(guī)模),凈利潤增長25%左右。
  估值與建議
    維持“推薦”評級。與同業(yè)公司相比,老鳳祥品牌、渠道和銷售規(guī)模均具備顯著優(yōu)勢,未來幾年有望充分受益于行業(yè)的快速發(fā)展,是投資國內(nèi)珠寶股的最佳標(biāo)的?紤]到今年1季度延遲確認(rèn)的10個億銷售,上調(diào)2013年收入增速至24.1%,但審慎起見暫維持原有盈利預(yù)測不變,預(yù)計(jì)凈利潤同比增長23.1%,每股收益1.44元,對應(yīng)目前A股市盈率17.3倍,位于行業(yè)較低水平;對應(yīng)B股市盈率10.4倍,較周生生13.3倍的估值仍具備27.9%的折價(jià)。更新時間:2017-6-3  15:08
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