市場(chǎng)因素:

    1、酒店行業(yè)并購(gòu)整合加速,酒店類(lèi)上市公司資產(chǎn)重組頻頻。

    2、如家、華住酒店在全球酒店集團(tuán)排名中逐步靠前,如家進(jìn)入前10。A股上市的錦江股份并購(gòu)、開(kāi)店加速,成長(zhǎng)性可期。預(yù)計(jì)未來(lái)將會(huì)成為大市值旅游企業(yè)。

    投資策略:

    從人口總量來(lái)看我國(guó)的酒店產(chǎn)能人均供給遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平,行業(yè)前景廣闊,未來(lái)有著非常大的行業(yè)增長(zhǎng)空間。但是現(xiàn)階段的需求來(lái)看,由于發(fā)達(dá)國(guó)家居民出游率是我國(guó)的2-3倍,過(guò)夜游出游天數(shù)是我國(guó)的3-4倍,實(shí)際上我國(guó)目前的酒店產(chǎn)能與需求基本匹配。

    由于我國(guó)的假期制度以小假數(shù)量居多,并且兩個(gè)長(zhǎng)假中只有一個(gè)具有較強(qiáng)的過(guò)夜游消費(fèi)需求,帶薪休假落實(shí)度不高,過(guò)夜游增速低于當(dāng)日游等旅游方式,導(dǎo)致酒店行業(yè)需求增長(zhǎng)的關(guān)鍵變量仍然受到一定的壓制。高鐵網(wǎng)的建立將使得將周末游可達(dá)半徑大擴(kuò)大3-4倍,可能大幅提升周末游、小假游的過(guò)夜游占比,提升酒店行業(yè)需求。另外,由于我國(guó)勞動(dòng)力群體中的85后人口占比逐步增長(zhǎng),這部分人群的休假意識(shí)更加強(qiáng)烈并且進(jìn)入消費(fèi)能力快速增長(zhǎng)階段,人口的角度對(duì)于酒店需求也是長(zhǎng)期有利的。有城鎮(zhèn)職工保障的離退休人群快速上升,閑暇時(shí)間充分,也是消費(fèi)重要增量群體。

    商業(yè)物業(yè)市場(chǎng)的階段性拐點(diǎn)使得輕資產(chǎn)連鎖化經(jīng)營(yíng)的酒店面臨盈利空間增加,而單體、少量連鎖高星級(jí)酒店面臨物業(yè)價(jià)值下降、供大于求導(dǎo)致入住率下降雙重打擊,存在巨大的行業(yè)整合機(jī)會(huì)。

    綜上所述,從需求和行業(yè)整合、及租金、物業(yè)成本下降的角度,我們給予行業(yè)增持評(píng)級(jí),更加推薦輕資產(chǎn)化、連鎖化程度高的酒店集團(tuán)。