養(yǎng)殖板塊是15年的投資主線

    當(dāng)前時點已經(jīng)處于豬周期上漲通道中。本輪豬周期在時間上被拉長,既表現(xiàn)在下跌周期長于預(yù)期,也表現(xiàn)在上漲周期將長于預(yù)期。對于未來豬價的判斷,我們認為春節(jié)之前豬價還有一波可觀的上漲。因此當(dāng)前時點仍然建議買入養(yǎng)殖股。

    飼料、疫苗板塊是豬周期的“后周期”行業(yè)

    本輪周期存欄回升慢于預(yù)期,11月份存欄還在下降,將延緩后周期的景氣時間。存欄開始回升時,才是較好的買點。

    種業(yè)板塊供需改善

    14/15年底水稻和玉米制種面積分別下降10%和20%左右;上市公司存貨下降或者存貨增速下降;龍頭公司預(yù)收款大幅增長50%左右。

    關(guān)注土地政策和收儲政策變革催生的新模式

    土地流轉(zhuǎn)改革影響的環(huán)節(jié)主要是土地流轉(zhuǎn)過程、規(guī)模種植過程和終端消費。規(guī)模種植戶比例將提升,中間經(jīng)銷環(huán)節(jié)費用將減少,這將催生種植服務(wù)平臺、農(nóng)資一體化等模式。糧食收儲影響的環(huán)節(jié)主要是收糧、倉儲、物流、批發(fā)等中間環(huán)節(jié)。負責(zé)收儲的國有糧食企業(yè)淡出,將催生民間糧食供應(yīng)鏈平臺。

    投資策略:

    15年養(yǎng)殖鏈的機會是主線。重點推薦:圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、雛鷹農(nóng)牧華英農(nóng)業(yè)。養(yǎng)殖后周期的飼料、疫苗較好的買點在存欄量開始回升時。種子行業(yè),建議密切關(guān)注新銷售季節(jié)情況。如果行業(yè)供需切實好轉(zhuǎn),重點推薦隆平高科、登海種業(yè)。關(guān)注政策變革催生的新盈利模式。

    風(fēng)險提示:

    疫病因素、豬價波動風(fēng)險、政策不及預(yù)期。