自從公開(kāi)招股說(shuō)明書(shū)開(kāi)始，六個(gè)核桃股票走勢(shì)，圍繞六個(gè)核桃的質(zhì)疑聲和批評(píng)聲就從未間斷過(guò)，六個(gè)核桃股票行情，作為六個(gè)核桃運(yùn)營(yíng)公司的養(yǎng)元飲品(72.630, 0.63, 0.87%)（603156.SH）在上市之后，股價(jià)不僅沒(méi)有大漲，反而連續(xù)下跌，并成為近期以來(lái)最快破發(fā)的新股。

 

日前，養(yǎng)元飲品終于公開(kāi)了2017年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為77.41億元，和2016年89億元相比，下降13.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為23.10億元，同比下降15.72%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)18.91億元，同比降幅在20%以上。

 

　　然而，養(yǎng)元飲品方面卻沒(méi)有針對(duì)收入、利潤(rùn)雙降作出具體解釋，只是表示，消費(fèi)增速的放緩對(duì)快消品行業(yè)維持高增長(zhǎng)帶來(lái)了一定挑戰(zhàn)，但同時(shí)，為滿足消費(fèi)者消費(fèi)升級(jí)的需求也為公司帶來(lái)新的機(jī)遇。

 

　　公開(kāi)資料顯示，養(yǎng)元飲品的主要產(chǎn)品為同時(shí)標(biāo)注“養(yǎng)元”商標(biāo)、“六個(gè)核桃”商標(biāo)的植物蛋白飲料核桃乳，具體品種主要有養(yǎng)元精品型六個(gè)核桃核桃乳、養(yǎng)元精選型六個(gè)核桃核桃乳、養(yǎng)元精研型六個(gè)核桃核桃乳和養(yǎng)元智匯養(yǎng)生六個(gè)核桃核桃乳等。

 

　　除核桃乳外，養(yǎng)元飲品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中還包括植物蛋白飲料核桃花生露、核桃杏仁露、果仁露、杏仁露，以及復(fù)合蛋白飲料核桃奶等。

 

　　公告顯示，養(yǎng)元飲品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均來(lái)自于植物蛋白飲料行業(yè)，核桃乳收入占比為98.45%，其他植物蛋白飲料收入占比為1.55%，可見(jiàn)核桃乳“一家獨(dú)大”。

 

　　不過(guò)，2017年，養(yǎng)元飲品的核桃乳和其他植物蛋白飲料分別貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為76億和1.2億元，同比降幅各為11.76%和54.6%；換言之，養(yǎng)元飲品旗下產(chǎn)品都在呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢(shì)，讓人大跌眼鏡。

 

對(duì)此，一位長(zhǎng)期關(guān)注食品行業(yè)的證券分析師告訴《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人五谷君，早在2017年初，就有業(yè)內(nèi)人士指出六個(gè)核桃的動(dòng)銷(xiāo)能力下滑較大，一個(gè)關(guān)鍵因素就是公開(kāi)招股說(shuō)明書(shū)之后，六個(gè)核桃在短時(shí)間內(nèi)被全國(guó)多家主流媒體集中曝光，其品牌形象和產(chǎn)品口碑受到較大影響，直接對(duì)終端銷(xiāo)售造成沖擊。“很多網(wǎng)友調(diào)侃‘六個(gè)核桃’一年消耗不掉六個(gè)核桃，雖然這是戲謔之語(yǔ)，但也折射出消費(fèi)者對(duì)于‘六個(gè)核桃’的負(fù)面評(píng)價(jià)。”

 

　　公告顯示，2017年，養(yǎng)元飲品的核桃乳生產(chǎn)量和銷(xiāo)售量分別下滑13%和11%左右，其他植物蛋白飲料的產(chǎn)銷(xiāo)量也都在萎縮，跌幅各為57%和53%；也就是說(shuō)，產(chǎn)品銷(xiāo)量不振正是養(yǎng)元飲品收入大跌的一個(gè)主要因素。

 

　　對(duì)此，廣發(fā)證券(16.590, 0.11, 0.67%)食品飲料分析師王永鋒團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中直言，2014之后，因?yàn)閯?chuàng)新不足，非豆奶類飲料的市場(chǎng)規(guī)模下滑，養(yǎng)元飲品也不例外。

 

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局提供的信息顯示，2017年，中國(guó)飲料行業(yè)銷(xiāo)量為17629.5萬(wàn)噸，較2016年下降0.39%，首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

 

　　因此，在行業(yè)整體需求疲軟，消費(fèi)者選擇多元化的形勢(shì)下，飲料企業(yè)只有生產(chǎn)適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，追蹤并滿足消費(fèi)者不斷變化的需求，才能保持持續(xù)發(fā)展。

 

　　然而，盡管養(yǎng)元飲品方面宣稱，公司不斷革新生產(chǎn)技術(shù)，豐富產(chǎn)品線，持續(xù)強(qiáng)化科研創(chuàng)新轉(zhuǎn)化力，帶動(dòng)品類健康發(fā)展。

 

但2017年養(yǎng)元飲品的研發(fā)費(fèi)用僅為1110.30萬(wàn)元，這還是同比增長(zhǎng)40%以上的結(jié)果，很顯然，和養(yǎng)元飲品2017年77億元營(yíng)業(yè)收入比起來(lái)，少得可憐。

 

不過(guò)，養(yǎng)元飲品在廣告上卻是不惜重金，2017年，其廣告費(fèi)用超過(guò)3.5億元，相當(dāng)于同期研發(fā)費(fèi)用的30余倍，因此，養(yǎng)元飲品被指“重營(yíng)銷(xiāo)、輕研發(fā)”。

 

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，養(yǎng)元飲品先后斥資冠名了《最強(qiáng)大腦》、《挑戰(zhàn)不可能》、《加油！向未來(lái)》等節(jié)目，《好好學(xué)吧》，《今晚80后脫口秀》，《我是先生》等益智類現(xiàn)象級(jí)欄目均得到養(yǎng)元飲品的贊助。

 

　　不過(guò)，隨著社會(huì)質(zhì)疑聲一浪高過(guò)一浪，以及人們健康意識(shí)（注：和飲料比起來(lái)，牛奶更為營(yíng)養(yǎng)）的提高，再加上全國(guó)主流媒體的曝光力度越來(lái)越大，“經(jīng)常用腦，多喝六個(gè)核桃”的廣告效果逐漸失靈，養(yǎng)元飲品也終于“栽了一個(gè)大跟頭”。

 

2017年，養(yǎng)元飲品來(lái)自華東、華中、西南、華北和西北的營(yíng)業(yè)收入都在下滑，只有華南和東北貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入在增長(zhǎng)。

 

　　報(bào)告期，養(yǎng)元飲品銷(xiāo)售占比前四大銷(xiāo)售區(qū)域?yàn)槿A東、華中、西南、華北，銷(xiāo)售占比分別為32.64%、27.62%、16.67%、16.06%，這些地區(qū)多是我國(guó)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)或人口較