國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值（分類：股票軟件）國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值出于風(fēng)險(xiǎn)管理的考慮，國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值決定入三成倉位，即30萬元，按保證金3%計(jì)算，購入10手TF1306合約。

國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值說明：

從國際市場看，10年期國債期貨和5年期國債期貨是兩個(gè)最重要的國債期貨產(chǎn)品。中金所此次將5年期國債期貨新上市合約的可交割券剩余期限范圍調(diào)整為4-5.25年，為中期利率提供更加準(zhǔn)確的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，與后續(xù)即將推出的10年期國債期貨共同構(gòu)成布局合理的產(chǎn)品體系�？山桓钊�范圍調(diào)整后，5年期國債期貨最便宜可交割券將由7年期國債轉(zhuǎn)變?yōu)?年期國債，價(jià)格波動(dòng)幅度將有所下降，中金所對5年期國債期貨合約的最低交易保證金和漲跌停板幅度也做了相應(yīng)調(diào)整。此外，中金所將最小變動(dòng)價(jià)位由0.002元調(diào)整為0.005元，有利于增加每檔價(jià)格的報(bào)價(jià)深度，提升市場效率，促進(jìn)國債期貨市場功能進(jìn)一步發(fā)揮。期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值30年期國債期貨的可交割券品種最多，平均有4.71只券種用于交割，券種數(shù)量最多達(dá)到19只。10年期和5年期國債期貨的交割券品種數(shù)平均值則分別為2.67和1.9只，2年期國債期貨的交割券品種數(shù)最少，平均為1.67只。這是因?yàn)?0年期、10年期、5年期和2年期國債期貨的可交割國債范圍分別為15年以上、6.5-10年、4.25-5年和1.75-2年國債，可交割國債范圍隨國債期貨的期限逐漸減小，故可交割國債品種也在遞減。美國是世界上最早建立國債期貨交易的國家，產(chǎn)品推出后市場交易活躍，得到了市場參與者的廣泛認(rèn)可。英國國債期貨交易也取得了長足發(fā)展，很快成為美國之外的最大的國債期貨市場。美國及英國上市初期國債期貨的交割特征將對防范我國國債期貨交割風(fēng)險(xiǎn)具有借鑒意義。由于美國國債現(xiàn)貨供給較之英國更加充足，因此美國國債期貨的可交割券種數(shù)多過英國。從供給方面看，英國國債發(fā)行量遠(yuǎn)不及美國，英國2012年國債發(fā)行量超過1000億英鎊(折合1680億美元)，同年美國國債發(fā)行量超過22萬億美元。美國10年期國債期貨2012年3月合約的可交割國債數(shù)量達(dá)到10只，而英國長期金邊國債的可交割國債數(shù)量僅有2只。此外，美國10年期國債期貨交割沒有集中在單一券種上，也說明其可交割國債的同質(zhì)性強(qiáng)，不同券種間具有可替代性，投資者對交割券的選擇分散在不同券種間，最終交割的券種數(shù)量較多，交割風(fēng)險(xiǎn)較低。從這個(gè)角度來看，在設(shè)計(jì)國債期貨合約時(shí)，也需適當(dāng)考慮可交割國債的同質(zhì)性，通過設(shè)定合適的標(biāo)準(zhǔn)券票面利率和可交割國債范圍，加強(qiáng)各可交割國債之間的可替代性，降低逼倉風(fēng)險(xiǎn)。景宏基金是根據(jù)法律法規(guī)有關(guān)規(guī)定，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)證監(jiān)基金字[1999]12號文批準(zhǔn)發(fā)起設(shè)立。景宏基金是契約型封閉式基金，封閉期為15年，發(fā)行總份額為20億份。景宏基金合同于1999年5月4日生效。基金管理人為大成基金管理有限公司，基金托管人為中國銀行股份有限公司，登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。2014年1月13日，景宏基金以通訊方式召開基金份額持有人大會(huì)，會(huì)議討論通過了景宏基金轉(zhuǎn)型議案，同意景宏基金由封閉式基金轉(zhuǎn)型為上市開放式基金，基金名稱為“大成中小盤股票型證券投資基金（LOF）”，其基金類別、存續(xù)期限、投資目標(biāo)、投資范圍和投資策略等相關(guān)事宜均發(fā)生變更�；�于該等變更，本基金基金合同亦進(jìn)行相應(yīng)修改。基金份額持有人大會(huì)決議已于2014年3月21日經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)備案生效。依據(jù)持有人大會(huì)決議，基金管理人將向深圳證券交易所申請基金終止上市，自基金終止上市之日起，原《景宏證券投資基金基金合同》失效，《大成中小盤股票型證券投資基金（LOF）基金合同》生效，基金正式轉(zhuǎn)型為上市開放式基金，存續(xù)期限調(diào)整為不定期，基金投資目標(biāo)、范圍和策略調(diào)整，同時(shí)基金更名為“大成中小盤股票型證券投資基金（LOF）”。

國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值一般來說，當(dāng)持有收益為正時(shí)，期貨賣方傾向于延遲交割，反之則反是。如果期貨交易截止后，現(xiàn)貨市場價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng)，會(huì)使空方行使百搭牌期權(quán)而延遲交割。賣方究竟會(huì)選擇何時(shí)交割，在一定程度上取決于百搭牌期權(quán)價(jià)值與負(fù)持有收益的權(quán)衡�？傮w而言，美國國債期貨的交割大多在交割月的中下旬，而英國金邊國債期貨的交割日期更加靠近月初和月末，這是由兩國的債券負(fù)持有收益及市場行情波動(dòng)等相關(guān)因素綜合決定的。英美兩國國債期貨早期較高的交割率并非是交割量過大所致，而是由期貨合約較低的持倉量引起的。經(jīng)過交割券規(guī)模與最便宜可交割國債規(guī)模的比較分析可知，最便宜可交割國債的流通規(guī)�？梢詽M足同時(shí)期的交割需求。因此，在設(shè)計(jì)國債期貨合約時(shí)，需要特別考慮可交割國債的流通規(guī)模，可使最便宜可交割國債盯住某個(gè)關(guān)鍵發(fā)行期限國債，來降低逼倉風(fēng)險(xiǎn)。本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)