國(guó)債期貨仿真交易已經(jīng)試行了一段時(shí)間，國(guó)債的期現(xiàn)套利以及交易策略開(kāi)始得到一些有經(jīng)驗(yàn)的期貨高手關(guān)注。鑒于我國(guó)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的特點(diǎn)，國(guó)債期貨上市之初，期現(xiàn)套利操作會(huì)有別于其他的期貨新品種。而且由于國(guó)債期貨合約及相關(guān)交易、交割規(guī)則還未正式公布，目前尚不宜根據(jù)仿真交易市場(chǎng)情況來(lái)設(shè)計(jì)國(guó)債期貨投資策略。國(guó)債期貨期現(xiàn)套利可采用延遲進(jìn)入交易的模式，即以可交易的較低價(jià)格買入國(guó)債，保證手頭持有可交割的現(xiàn)券用于交割，并在現(xiàn)券持有期間可獲得一定的利息收益，期貨交割規(guī)則而在國(guó)債期貨市場(chǎng)以可交易的較高價(jià)格賣出適當(dāng)數(shù)量的期貨合約。做國(guó)債期現(xiàn)套利，本質(zhì)上要了解現(xiàn)貨，了解影響國(guó)債市場(chǎng)的因素，如國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金狀況等。

 

國(guó)債期貨交割規(guī)則如何投資國(guó)債期貨以取得好的投資收益？這是一個(gè)有待交易所確定國(guó)債期貨合約規(guī)格以及交易交割規(guī)則后才好進(jìn)行研究的問(wèn)題�，F(xiàn)階段國(guó)債期貨仿真交易以系統(tǒng)測(cè)試為主，由于機(jī)構(gòu)尚未基于套期保值或進(jìn)行套利的需求入市，目前市場(chǎng)運(yùn)行數(shù)據(jù)并不足以用來(lái)研究策略。在海外，國(guó)債期貨主要作為盈利和對(duì)沖的工具使用。全球CTA投資的品種有200多個(gè)，其中國(guó)債期貨占倉(cāng)位的一半以上。多年來(lái)不管股市漲跌，CTA指數(shù)都取得正收益，這與國(guó)債期貨在CTA策略中的廣泛應(yīng)用不無(wú)關(guān)系。國(guó)債期貨在對(duì)沖時(shí)可運(yùn)用的策略有可轉(zhuǎn)債套利、企業(yè)信用債套利、事件驅(qū)動(dòng)策略和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)套利等。與以前的國(guó)債期貨相比，此次將要推出的國(guó)債期貨在實(shí)物交割制度上進(jìn)行了很大完善。以前國(guó)債期貨僅對(duì)應(yīng)一只可交割債券，一家有資金和現(xiàn)券優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)，如果在交易過(guò)程中操縱現(xiàn)貨、期貨價(jià)格，就可能會(huì)出現(xiàn)逼倉(cāng)現(xiàn)象，但是現(xiàn)在的國(guó)債期貨可交割債券是最后交割日剩余期限4至7年（不含7年）的固定利息國(guó)債。這樣的設(shè)計(jì)有較大的好處：一是可交割的國(guó)債品種范圍較寬、存量規(guī)模較大，不易被機(jī)構(gòu)操作價(jià)格；二是投資者可以根據(jù)轉(zhuǎn)換因子換算，選擇最便宜交割債券進(jìn)行交割。歡迎使用國(guó)債期貨交割規(guī)則。