國債期貨交易的風險控制制度（分類：股票軟件）國債期貨交易的風險控制制度是機構投資者的主要參與模式，國債期貨交易的風險控制制度除了對債券持倉進行套保外，還可以對債券發(fā)行承銷進行套保。

國債期貨交易的風險控制制度說明：

國債在市場經濟中，經濟發(fā)展具有周期性，呈現出時而擴張、時而收縮的變化，投資盈利率也隨之上升或下降。在經濟周期過程中利率變動的一般特征表現為：在危機階段，投資需求大量萎縮，導致利率水平猛烈下降；進入蕭條階段，利率停止下躍但仍處于低水平上；轉入復蘇階段，投資需求再度啟動，由固定資本更新帶動了其他投資和消費的增長，利率水平逐漸回升；到高漲階段，供給和需求近一步快速增長，刺激利率也上升到較高水平。由于國債現券價格與利率水平是反向相關的，因此．國家經濟形勢趨好時，國債價格通常會下降；國家經濟形勢變差時，國債價格通常會上升。國債現券價格的周期性受功也反映到國債期貨價格上，即期貨價格變動也受到經濟周期變化的影響。期貨交易的風險控制制度所有商品期貨合約的標的都是實物，例如大豆油、螺紋鋼、白糖等。股指期貨標的滬深300指數不是實物，通過轉化為現金交割。惟獨國債期貨合約標的既非實物又非現金，而是虛擬的“名義標準券”。即包括面值100萬元人民幣、票面利率3%，在交割月第一個自然日剩余期限4~7年、可用于交割的“一籃子”符合要求的中期國債券種。所有期貨品種完成交易后均以統(tǒng)一價格進行交割，而國債期貨卻由于“名義標準券”對應券種同期多達34個左右，其交易最后需采用不同的現貨券種進行交割時，買方支付的金額也因賣方選擇的券種和交割時間的差異而不完全相同。買方接收每百元國債支付給賣方的實際金額，即為國債期貨特有的“發(fā)票價格”。在“一籃子”可交割債券制度下，合約賣方有權根據“發(fā)票價格”的差異，選擇最便宜、對自己最有利的國債券種交割給買方，該券種即為“最便宜可交割債券”。“最便宜可交割債券”可以通過“久期”與“收益率”的相互關系來尋找。簡言之，久期就是債券的持續(xù)期。對于收益率在3%以下的國債來說，久期值最小的就是最便宜可交割債券；對于收益率在3%以上的國債來說，久期值最大的就是最便宜可交割債券。而對于久期相同的國債來說，收益率最高的就是最便宜可交割債券。在套期保值等投資組合交易中，買入國債現貨，同時賣空對應規(guī)模的期貨，然后把國債現貨用于期貨交割，這樣獲取的理論收益稱為“隱含回購率”。一般來說，隱含回購利率最高的債券也就是最便宜可交割債券。談起當年跌宕起伏的場景，很多老投資者仍心有余悸。不過正是由于“3·27”國債期貨事件的深刻教訓，給了后人更多的啟迪。如今的國債期貨方案，已非當年的國債期貨能夠相比，一旦重新上市，重演當年風險事件的可能性很小。目前，我國經濟和金融形勢已經發(fā)生了根本性變化，利率市場化已經有了重大進展，國債市場規(guī)模龐大、品種齊全、參與機構眾多，市場基礎設施建設大大加強，監(jiān)管體系和法律法規(guī)也已相當完善。可以說，目前我國國債市場和期貨市場發(fā)展都取得了長足的進步，期貨市場的法規(guī)體系和風險機制日趨完善，誘發(fā)類似“3·27”國債事件的市場環(huán)境已經發(fā)生根本改變。

國債期貨交易的風險控制制度回顧引發(fā)1995年6月“327”事件，當時導致國債期貨被取消和中國期貨市場10年清理整頓的原因之一就是當年用于交割的單一券種發(fā)行數量過校當時“327”國債期貨所對應的92國債現貨只有246.79億元，相對于“327”事件當天5000多億元的成交量，必然要發(fā)生大范圍違約。而即便是實行混合交收，考慮到當時實際流通的國債總量不過1000多億元，仍遠不能滿足交割需要，這也會導致逼倉。而本次國債期貨采取了“名義標準券”對應的“一籃子可交割債券”的規(guī)定，能夠有效地防止現貨數量少于期貨而發(fā)生逼倉的現象，最大可能地規(guī)避了實物債券到期兌付可能引發(fā)的“到期日效應”影響，保證國債期貨交易的平穩(wěn)性和連續(xù)性。按照“一籃子可交割債券”制度，國債期貨同期符合交割條件的券種多達34個左右，其中最合適的約有4個。這就需要合約賣方按照規(guī)定的要求，通過計算，在符合交割條件的券種中選擇最便宜、最有利的品種；在滾動交割制度下，選擇最合適的交割日期交付給買方。與其它期貨品種不同，個人投資者也可參與國債期貨的實物交割。國債期貨自交割月第一個交易日至最后交易日的前一交易日的交割結算價，為最后一小時成交價格按成交量加權平均價。最后交易日交割結算價，為