山東黃金:金價(jià)反彈,老牌黃金資源股受益

　　山東黃金 600547 有色金屬行業(yè)

　　山東國企改革概念股研究機(jī)構(gòu)：海通證券 分析師：劉博,鐘奇,施毅 撰寫日期：2015-01-26

　　金價(jià)觸底反彈,提升公司未來業(yè)績預(yù)期:年初至今金價(jià)已累計(jì)上漲9.22%,在一個(gè)月不到的時(shí)間內(nèi)漲幅近10%,充分表明黃金觸底反彈勢頭迅猛。這與我們之前的判斷基本吻合。就中長期而言,金價(jià)仍具有一定的上漲動(dòng)力。其一,歐央行宣布正式實(shí)施QE后,全球貨幣寬松環(huán)境有持續(xù)加碼的趨勢,各國間的“貨幣戰(zhàn)爭”或?qū)⒋蠓�推升金價(jià)上漲空間;其二,預(yù)計(jì)今年年中美聯(lián)儲(chǔ)或宣布加息,此后利空將基本出盡,金價(jià)暫無重大利空影響。因此,在看好今年金價(jià)的大邏輯下,山東黃金作為老牌黃金資源股,坐擁儲(chǔ)量雄厚,產(chǎn)能出眾等優(yōu)勢,其業(yè)績將直接受益于金價(jià)上漲。

　　注入集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資源,提升公司未來發(fā)展空間:公司擬以發(fā)行股份的方式向黃金集團(tuán)、有色集團(tuán)、黃金地勘、金茂礦業(yè)及王志強(qiáng)購買其所持有的部分黃金礦業(yè)權(quán)以及從事黃金生產(chǎn)的企業(yè)股權(quán)。本次交易完成后,山東黃金將獲得歸來莊公司、蓬萊礦業(yè)的控制權(quán)以及四宗黃金礦業(yè)權(quán)。經(jīng)過公司初步估算,本次交易標(biāo)的資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到約50.54億元,所涉及的黃金資源儲(chǔ)量達(dá)到近330噸。通過本次交易,公司將進(jìn)一步擴(kuò)大自身黃金生產(chǎn)的規(guī)模,總資產(chǎn)規(guī)模亦將大幅增加,并且公司的盈利能力也將得到提升。

　　山東國企改革概念股盈利預(yù)測:三大因素看好公司未來價(jià)值提升。第一,預(yù)計(jì)未來金價(jià)趨好,公司作為老牌黃金資源股,將受益于金價(jià)上漲,業(yè)績有望反彈增厚;第二,公司擬注入集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資源,黃金儲(chǔ)量和產(chǎn)能將進(jìn)一步提升,黃金業(yè)務(wù)將繼續(xù)做大做強(qiáng);第三,降息周期下資源股深受市場熱捧,黃金股估值持續(xù)上升。參照同行業(yè)中,中金黃金和辰州礦業(yè)2015年一致預(yù)期61倍和38倍的PE估值,我們給予公司2015年45倍的PE估值。預(yù)計(jì)2014-2016年EPS分別為0.60元、0.80元和1.03元。山東國企改革概念股考慮到三大利好因素將大幅推升公司未來價(jià)值,我們調(diào)高公司評級(jí)為“買入”評級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為36.00元。

山東素以“大象經(jīng)濟(jì)”著稱,國有企業(yè)的改革發(fā)展備受關(guān)注。此次意見指出,將推進(jìn)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化改革,根據(jù)不同省屬國有企業(yè)功能定位,確定國有股權(quán)比例。除重要礦產(chǎn)資源、基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)等領(lǐng)域中的少數(shù)骨干企業(yè)保持國有資本控股外,其他企業(yè)的國有股權(quán)依據(jù)發(fā)展?fàn)顩r和市場規(guī)則有進(jìn)有退。

 

與此同時(shí),按照上市公司的要求加快省屬國有企業(yè)股份制改造,推動(dòng)企業(yè)整體上市或主營業(yè)務(wù)整體上市。對不具備上市條件的企業(yè),鼓勵(lì)將符合上市公司要求的資產(chǎn)注入省屬控股上市公司。對主業(yè)不突出、資產(chǎn)質(zhì)量較差、盈利水平低的上市公司,加大資產(chǎn)重組、主營業(yè)務(wù)重組和債務(wù)處置力度。歡迎大家使用山東國企改革概念股。