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分級(jí)基金如何拆分

日期：2015-04-09 00:00:00 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)

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1、資訊精專
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分級(jí)基金根據(jù)分級(jí)子基金的性質(zhì)，子基金中的A類份額可分為有期限A類約定收益份額基金、永續(xù)型A類約定收益份額基金；子基金中的B類份額又稱為杠桿基金。杠桿基金可分為股票型B類杠桿份額基金（其中多數(shù)為杠桿指數(shù)基金）、債券型B類杠桿份額基金（杠桿債基）、反向杠桿基金等。
此類基金份額相當(dāng)于信用評(píng)級(jí)時(shí)好時(shí)壞，甚至本金受損的信用債。由于此類A金份額在對(duì)應(yīng)B類份額凈值≤閾值時(shí)與母基金同漲同跌成為指數(shù)基金，要承擔(dān)母基金下跌虧損，在每年定期折算日凈值低于1元都不能按時(shí)按量得到約定收益，甚至“本金”1元凈值都要受損，不能計(jì)算隱含收益率，相當(dāng)于約定收益無(wú)擔(dān)保，存在像“11超日債”那樣的信用違約風(fēng)險(xiǎn)，在B份額逐漸接近閾值點(diǎn)時(shí)，相當(dāng)于信用等級(jí)越來(lái)越低，因此隱含收益率需要逐漸提高（價(jià)格逐漸下跌）。而母基金在閾值點(diǎn)下方的時(shí)候相當(dāng)于債券信用違約，由于喪失折算分紅，只能與B份額配對(duì)贖回退出，如果母基金跌幅越深，其名義凈值越顯得無(wú)意義。但只要母基金凈值在1元之上，此類份額的信用等級(jí)和有B類下折擔(dān)保的低風(fēng)險(xiǎn)A類信用等級(jí)相同。其交易價(jià)形成機(jī)制=相同約定收益率有下折A類交易價(jià)值X得到約定收益概率%+配對(duì)博弈價(jià)值X(1-得到約定收益概率%)，配對(duì)博弈價(jià)值即母基金凈值，而在母基金閾值點(diǎn)上下方不同漲跌幅距離得到約定收益的概率百分比呈正態(tài)累積概率分布函數(shù)（高斯誤差函數(shù)）分布，母基金閾值點(diǎn)=(1+A份額累計(jì)應(yīng)計(jì)利息+B份額閾值)/2，在母基金閾值點(diǎn)概率為50%。閾值點(diǎn)上方概率大于50%，下方概率小于50%。
不定期折算又稱為“到點(diǎn)折算”，分為向上折算（上折）和向下折算（下折）。如何拆分官方認(rèn)定使用軟件發(fā)生向上折算時(shí)，A類的上折和定折相同，得到凈值超過(guò)1元的部分以母基金份額得到的約定收益，B類份額凈值超過(guò)1元的部分折算為母基金。上折對(duì)A類無(wú)影響，但會(huì)使B類恢復(fù)為較高的初始凈值杠桿。假設(shè)B類下折為B凈值≤0.25元，發(fā)生向下折算時(shí)，下折日B類凈值0.242元，A類凈值1.036元，母基金凈值0.639元。則每1000份凈值0.242元的B類，折算為242份凈值1元的新的B類；每1000份凈值1.036元的A類，折算為242份凈值1元的新的A類和1036-242=794份凈值1元的新母基金；每1000份凈值0.639元的母基金折算為639份凈值1元的新母基金。在接近下折時(shí)，原先溢價(jià)或折價(jià)交易的B類基金的溢價(jià)值或折價(jià)值會(huì)縮小到原來(lái)的四分之一。例如原先溢價(jià)值0.12元的B類，在凈值0.25元發(fā)生下折時(shí)交易價(jià)就為0.28元，溢價(jià)值縮小為0.03元。原先折價(jià)值0.08元交易的B類，在凈值0.25元下折時(shí)交易價(jià)就為0.23元，折價(jià)值縮小為0.02元。原先平價(jià)交易的B類，在發(fā)生下折時(shí)仍舊接近平價(jià)。
 
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