股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,A股很多投資者對(duì)此都表示懷疑,覺得GDP每年都保持著增長(zhǎng),但是股市經(jīng)濟(jì)學(xué)為何A股沒有像GDP那樣年年保持增長(zhǎng)?
資產(chǎn)價(jià)格上漲本質(zhì)上是資金推動(dòng)的,因此,如果企業(yè)流動(dòng)性周期的貨幣總量多了,其股票就有上漲的可能。為什么說流動(dòng)性周期只是“可能”?因?yàn)橥瑫r(shí)還要考慮其他類資產(chǎn)的情況,如類現(xiàn)金資產(chǎn)(貨幣基金)、房地產(chǎn)、債券、商品及外匯資產(chǎn)。
著名的投資經(jīng)理喬治·索羅斯(George Soros)曾說過:資產(chǎn)價(jià)格泡沫“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是錯(cuò)的!世界經(jīng)濟(jì)史是一部基于假象和謊言的連續(xù)劇。要獲得財(cái)富,資產(chǎn)價(jià)格泡沫做法就是認(rèn)清其假象,投入其中,然后在假象被公眾認(rèn)識(shí)之前退出游戲。
假如我們用“儲(chǔ)藏貨幣的傾向”來代替“儲(chǔ)藏貨幣”,那么儲(chǔ)藏貨幣與流動(dòng)性偏好之間確實(shí)是沒有什么區(qū)別的。可是,假如我們所謂的“儲(chǔ)藏貨幣”是指現(xiàn)金持有額的實(shí)際增加,那么這個(gè)概念就不夠明確了
有一種力量能夠引起投資量的上升或下降,以維持資本的邊際效率等于利息率(或稱利率the rate of interest),但是資本利息率理論的邊際效率,與現(xiàn)行的主要利息率還是有區(qū)別的。
當(dāng)一個(gè)人購買投資物品或資本設(shè)備時(shí),實(shí)際上購買的是在未來獲得預(yù)期收益的權(quán)利。這種收益權(quán)是他期望通過出售產(chǎn)品,減去在資本設(shè)備的整個(gè)生命周期內(nèi),資本邊際效率為了取得該產(chǎn)品而支付的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。
貸款者和借款者之間存在著信息的不對(duì)稱性,借款者比貸款者具有信息優(yōu)勢(shì),而且信息提供功能借款者為了自身的利益有可能制造虛假信息。
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,需要支付清算功能一個(gè)體系為全社會(huì)的交易活動(dòng)提供支付清算的服務(wù),支付清算功能進(jìn)而提高整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。金融中介機(jī)構(gòu)通過其網(wǎng)絡(luò)為商品、勞務(wù)和資產(chǎn)的交易,以及資本的轉(zhuǎn)移提供各種清算支付手段。
在傳統(tǒng)的金融結(jié)構(gòu)中,銀行通過吸收存款、發(fā)放貸款實(shí)現(xiàn)其信用創(chuàng)造的功能。銀行的特殊性在于其貨幣創(chuàng)造,信用創(chuàng)造功能即銀行僅僅依靠增加其負(fù)債就能夠達(dá)到創(chuàng)造多倍存款貨幣的目的。
由于金融中介存在其在生產(chǎn)公司信息方面是專家,因此在某種程度上可以分辨信貸風(fēng)險(xiǎn)的高低。銀行等金融中介從存款者那里獲得資金,再將其貸給好的公司,這就金融中介存在保證了銀行的收益。
政策性金融機(jī)構(gòu)(Policy Financial Institution)是指那些由政府或政府機(jī)構(gòu)發(fā)起、政策性金融機(jī)構(gòu)出資創(chuàng)立、參股或保證的,政策性金融機(jī)構(gòu)不以利潤(rùn)最大化為經(jīng)營(yíng)目的,在政策性金融機(jī)構(gòu)特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)從事政策性融資活動(dòng),以貫徹和配合政府的社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策或意圖的金融機(jī)構(gòu)。
我國目前的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)(China Banking RegulatoryCommission,CBRC)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)(China SecuritiesRegulatory Commission,CSRC)和中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(ChinaInsurance Regulatory Commission,CIRC)。
在我國,中央銀行就是中國人民銀行(People’sBank of China),其具體職責(zé)見專欄1-1。本書將在第7章詳細(xì)介紹中央銀行及其業(yè)務(wù)。
連續(xù)虧損三年的公司會(huì)帶上ST的標(biāo)記,而摘帽如果ST公司最近年度財(cái)務(wù)狀況恢復(fù)正常,就可以摘帽申請(qǐng)撤除ST標(biāo)記,俗稱“摘帽”。從歷史角度來看,摘帽概念股一直是A股市場(chǎng)經(jīng)久不衰的炒作題材,摘帽背后代表的是一家公司基本面的質(zhì)變、摘帽業(yè)績(jī)的復(fù)蘇。