認股權證(Warrant)在香港俗稱“窩輪”。作為一種變相期權，認股權證籌資特有的優(yōu)缺點已被證券市場公認為最高風險和最具有誘惑力的投資工具之一。它認股權證的最大魅力在于其漲跌幅遠遠超越股票，單日升跌幅度可高達數倍、乃至數十倍，認股權證具有短期內快速積累財富的杠桿效應，正因為這種機會的存在，令數以萬計的投資者趨之若鶩。實際上，Warrant按英文含義解析為“授權證”、“許可證”，即一種證明文件，猶如出入境通行證一般，持有人只有憑此證才有資格出境。同樣，股票市場上的認股權證亦是一種權利證明，它認股權證是賦予投資者可在一定條件下，換取與其相對應的資產的權利。那為何又是期權的變相呢？由于認股權證在發(fā)行時就已確定了到期日，所以認股權證從發(fā)行上市交易開始到終止是有時間限制的，它是賦予了權證持有人在未來的特定期限內的一種權力。同時，認股權證是在股票市場交易、結算的投資產品，它有別于在期貨市場進行交易的普通期權產品。

例如：某工廠長年使用鋼材作為其產品的生產材料，由于鋼材價格在未來的一年內有可能繼續(xù)上升，認股權證該工廠為了有效控制生產成本，遂與鋼材生產商簽訂了一份認購鋼材的期權合約，合同期限為12個月，價格為1800元/噸，并交付了10%的保證金。該協(xié)議約定于未來12個月內，無論鋼材市場價格如何變動，鋼材生產商都將以約定的價格，即1800元/噸向該工廠提供鋼材。這是一份典型的期權合約，按照條款規(guī)定，如果鋼材價格真的是于未來半年上漲很多，例如漲到2800元/噸，工廠依然有權力以1800元/噸的價格購進鋼材，這樣對工廠來說便有效地控制了生產成本，并且產品生產出來后隨行就市，按理想價格銷售，工廠的效益會得到提高。相反，如果鋼材的價格不漲反跌，認股權證例如跌到1500元/噸，工廠便可以放棄執(zhí)行合約，損失的只是10%的保證金，工廠可以選擇以市價，從市場購進鋼材維持生產經營，有效控制成本。從上面的例子來講，執(zhí)行與放棄合約的關鍵是在合約的條款，即合約的條件。

認股權證條款中的所謂“在一定條件下”便是指以預定的到期日與預定的行使價(或換股價)。換句話說，投資者要行使該權利，首先有時間上的限制，規(guī)定某年某月某日為最后到期日，過期則作廢。其次，是“門檻”限制，即相關資產必須在規(guī)定的到期日，達到預先設定的某個具體價位水平或之上時，行使該權利才對權證持有者有利；相反，若相關資產沒有達到預期的價格，權證持有人可以放棄該權利。因此，從這里我們可引伸出認股權證的定義：認股權證賦予持有人一個權利但非責任，可在預定的到期日，以預定的行使價，購買或沽出“相關資產”(如：股份、指數、商品、貨幣等)。以上是期權合約的總體概述。隨著證券市場的創(chuàng)新與發(fā)展，根據期權合約的功能，認股權證就被衍生出來成為證券市場上一個大受歡迎的，應用于對沖、風險管理和投機交易的產品。